周一亚洲时段国际油价温和上涨，交投于56.95美元/桶附近，美国收紧委内瑞拉原油出口执法、拦截相关油轮为主要支撑因素。当前油市多空博弈，地缘扰动提供短线支撑，但全球经济放缓及需求前景不明制约油价上行，资金以短线操作为主。技术面看，WTI原油处于弱势震荡，56美元为关键支撑，58美元区域承压，MACD、RSI指标显示反弹动能有限。整体而言，此轮反弹系消息面驱动的阶段性修复，油价短期大概率维持区间震荡。

随着钢铁行业 “反内卷” 举措落地，出口许可证管理实施推动行业供需重构。需求端建筑用钢占比下降，制造业用钢占比升至 50%；供给端粗钢产量下滑，出口量增价跌。期货市场反应显著，焦煤年内振幅达 82.61%，当前与焦炭价格创 5 个月新低；铁矿石期货预期偏空，2025 年供需过剩格局明确，矿价中枢有望下移。政策与供需调整下，黑色系期货估值持续重构，产业链价格博弈加剧。

美东时间12月11日，美联储降息25个基点并暗示放缓降息步伐，期货市场呈现分化行情。贵金属方面，黄金现货涨0.9%报4268.46美元/盎司，白银突破63美元/盎司；工业金属表现强劲，铜价创历史新高至11872美元/吨，锡价大涨4.4%达近两年高位。原油期货承压，WTI与布伦特原油收创10月以来新低。此次期货市场波动，与美联储政策走向、经济预期及美股震荡等因素密切相关。

12月8日美盘黄金期货交投平静，市场静待周三美联储利率决议。美元指数小幅反弹至99.07，10年期美债收益率升至4.180%高位。当前金价受美元季节性疲软支撑，但收益率上行削弱增持意愿。市场已消化美联储本周降息预期，更关注2026年政策信号，同时地缘局势缓和、中国央行购金步伐等存不确定性。技术面看，黄金期货上行动能衰减，4175 - 4190美元支撑与4220 - 4270美元阻力区间成关键。

近期期货市场铜价表现抢眼，伦铜三个月期价、沪铜期货主力合约双双创历史新高，分别报11448.5美元/吨、9万元/吨大关，沪锡期货亦创2022年5月以来新高。 核心驱动因素包括：COMEX与LME铜价差导致美铜库存激增超300%，占国际三大交易所库存62%；全球铜矿供应脆弱，2026年精炼铜合约升水暴涨；叠加美联储12月降息概率超84%，流动性宽松预期升温。机构预计，供需错配与流动性推动下，铜期货价格或延续易涨难跌格局。

12月1日亚市早盘，全球市场受美联储12月降息概率升至87%的预期主导。贵金属表现强劲，现货黄金触及两周高位，白银创历史纪录，11月涨幅分别达5.5%、16%；美股上周五收高，三大指数周线大涨但11月分化，纳指月跌1.51%。油价连续四月收跌，创两年最长连跌纪录，供应过剩与俄乌和谈进展成主要压力，OPEC+会议将定产能审查机制。美元创七月以来最差单周表现，非美货币走强，芝商所交易中断未显著影响淡静市场。

11月26日亚市早盘，期货市场受宏观与地缘因素联动影响。黄金期货相关现货金价持稳于4133.60美元/盎司附近，盘中触近两周高位，因美联储12月降息预期升至85%，低利率环境利好贵金属。原油期货延续跌势，美油交投于58.08美元/桶，布油收跌1.4%至62.48美元/桶，主因乌克兰暗示可能接受美国和平协议框架，市场担忧俄乌战争结束后俄罗斯石油供应重返，加剧供应过剩忧虑。此外，美股全线上扬，美元指数下跌，市场情绪聚焦政策动向与后续经济数据。

昨夜美股高开后因美联储鹰派表态集体跳水，道指跌0.84%，标普500指数跌1.56%，纳指重挫2.15%，中概股指数跌超3%。美联储两位官员反对12月降息，称通胀仍需警惕，与此前降息举措形成反差。特朗普曾施压降息，同时签署行政令调整巴西商品关税。美国9月非农数据超预期，但难抵政策冲击。期货市场同步异动，美股期货领跌引发抛售，黄金期货震荡突破4100美元后回落，今早现货黄金及期货同步拉升至4080美元附近，成避险核心。

11月17日，美联储12月维持利率不变概率逼近60%，降息预期持续降温引发市场波动。美股尾盘跳水，道指跌超1%，标普500指数、纳指跌近1%，中概股同步走弱。期货市场方面，COMEX黄金期货早盘突现跳水，跌幅超0.6%。消息面上，部分美联储官员支持12月降息，但多位官员持谨慎或反对态度，政策分歧加剧。CME数据显示，12月降息25个基点概率为42.9%，市场预计会议或出现多票反对，全球资产受政策不确定性持续承压。

11月13日亚市早盘，期货市场呈现分化。受美债收益率下滑及美联储降息预期增强推动，美国12月期金周三收高2.4%，报4213.60美元/盎司，现货黄金同步创10月21日以来新高。而美油期货大跌超4%，美国原油收于58.49美元/桶，布伦特原油期货跌3.76%至62.71美元/桶，主因OPEC预测2026年全球石油供需持平。美股分化，道指连创新高，市场关注美国政府停摆终结后的经济数据及美联储12月降息动向。