8月以来，国际油价的持续波动叠加地缘局势的反复，令乙二醇市场的供应端逻辑再度成为资金关注的焦点。作为国内聚酯产业链的重要原料，乙二醇的进口依存度长期处于较高水平，而近期中东主要航线受阻引发的到港收缩，正在对国内供应形成较为明显的边际支撑。

数据显示，中东地区历来是中国乙二醇进口的最大来源，占比一度达到约六成以上。然而随着地缘局势的再度升级，关键的霍尔木兹海峡与曼德海峡通行受阻，市场预计8月来自中东的乙二醇货源或明显收缩，部分原定月底发运的船货出现滞港或延迟，进一步推升了船东与贸易商对运输成本和时效的谨慎预期。尽管部分装船作业存在恢复的可能，但短期未能得到有效证实，供应扰动仍在延续。

从国内供需格局看，近期乙二醇装置的开工负荷整体处于偏低水平。截至本周，国内乙二醇周度产量约34.6万吨，环比小幅抬升，总产能利用率约在五成上下，较往年同期仍显不足。与此同时，华东主港地区的乙二醇港口库存延续去化态势，最新库存水平已降至35.4万吨附近，较前期明显回落，主港发货节奏降低、到港量同步下滑的格局，使得市场对于短期供需偏紧的预期有所升温。

需求端，下游聚酯行业开工率近期略有回落，但整体仍维持在相对健康的水位，聚酯工厂对原料乙二醇的刚需采购保持稳定。随着中秋、国庆双节备货窗口临近，终端织造订单的边际好转或逐步向产业链上游传导，对聚酯开工及原料需求形成一定带动。

综合来看，当前乙二醇市场处于供应端受地缘扰动、库存低位去化与需求端温和回暖并存的格局。短期而言，在原油价格波动加剧、到港量收缩的背景下，乙二醇价格预计延续偏强震荡态势，主力合约上方关注5000元/吨附近的压力区域，下方4400元/吨附近存在支撑。后续需重点关注中东航线的实际恢复节奏、港口到港变化以及聚酯开工的持续性，这些因素将共同决定乙二醇期价的中期走向。

从供应结构看，近期乙二醇的进口到港呈现明显的收缩迹象，除中东航线受阻外，东北亚部分装置重启后供应恢复节奏偏慢，区域间的货源调配尚未完全到位，使得华东主港到港量低于往年同期水平。尽管国内装置开工有边际改善，但整体抬升幅度有限，叠加部分计划内的装置检修，供应端的增量对价格的压制相对温和。