美国三季度 GDP 年化增速 4.3% 超预期，强化美联储 1 月暂停宽松、2026 年初降息概率下降预期，美股走势反复。市场焦点转向大宗商品，黄金、白银、铜价均创历史新高，白银年内涨幅约 140%，铜价受特朗普关税预期、矿山停产导致供给缺口及新能源等需求增长支撑，花旗预测牛市情景下或达 15000 美元 / 吨。

12月18日美盘，美国CPI同比涨2.7%、核心通胀同比涨2.6%，均大幅低于预期，助推金价触及两月高点，降息预期升温也利好贵金属。但受期货交易者获利了结影响，2月黄金、3月白银期货最终收跌。市场预计2026年美联储或降息两次，高盛看好明年金价上行至4900美元。同时，地缘紧张、美联储领导层变动及喜忧参半的劳动力数据，共同交织影响贵金属市场走势。

隔夜美股三大指数高开低走集体收跌，纳指跌 0.59%。AI 基础设施板块全线重挫，CoreWeave、博通、甲骨文跌幅显著，市场担忧 AI 领域投入回报前景。甲骨文激进融资推高资产负债率至 500%，资本支出上调至 500 亿美元，高杠杆引发评级下调等风险警示。美联储官员表态分歧，降息预期反复，CME 数据显示明年 1 月降息概率较低。

12月11日，美联储如期降息25个基点至3.50%-3.75%，鲍威尔明确“不包含未来加息”，市场解读为明年1月或再降息。受此影响，美元指数跌0.6%至98.66；美股全线收涨，标普500近历史高位，罗素2000创纪录；贵金属分化，黄金站稳4200美元，白银创61.85美元历史新高，铂金、钯金下跌。油价因美国扣押委内瑞拉附近油轮收涨0.4%，盘后涨幅扩至1%。当日IEA、欧佩克将公布原油月报，英国央行行长贝利将发表讲话。

12月8日亚市早盘，现货黄金站稳4200美元/盎司，白银创历史新高，机构看涨明年金价至4500-5000美元区间；美原油触及两周高位，地缘风险与需求预期提供支撑。市场押注美联储本周降息25个基点概率达86.2%，推动美元走弱、美股三大指数连续两周上涨，小盘股反弹强劲。多国央行决议将密集落地，地缘局势与政策转向预期主导全球资产走势。

当地时间12月2日，美股三大股指小幅收涨，科技股、半导体板块表现强势，苹果七连涨创历史新高，而黄金股、能源股及多数中概股走低。贵金属走势分化，沪金主力合约收跌0.85%，沪银涨超1%，3日早盘金银双双高开。消息面上，特朗普称2026年初将公布美联储主席提名人选，贝森特无意任职。联合国报告预计2025年全球经济增长放缓至2.6%，警示金融波动或危及全球贸易。

亚市早盘现货黄金在4163美元/盎司附近窄幅震荡，守近两周高位。尽管自10月历史高点回落5%，但4000美元支撑稳固。市场对美联储12月降息概率押注超85%，2026年前降息或超90基点，叠加美元单周跌0.6%、印度10月进口激增200%及央行买盘，构成金价支撑。短期金价或在4000-4170美元盘整，长期看实际利率下降等因素推动，2026年有望重返历史高点。

11月24日美盘黄金尾盘拉升涨0.81%，但缺乏实质动能，持续在4000-4100美元区间横盘，振幅仅100美元，多空胶着。当前黄金坚守4000美元关键支撑，4045美元支撑有效性延续，4100美元及4145-4160美元区间构成主要阻力。美联储降息预期为金价提供潜在利好，而股市波动、日本国债收益率飙升引发的套利平仓风险则形成压制。短期黄金展望中性，多空博弈聚焦本周经济数据、美联储政策动向及关键价位突破情况。

美联储鹰派纪要引发市场震荡，12月降息概率暴跌至32.8%，不降息成大概率事件。因美国政府停摆，10-11月非农报告合并至12月16日发布，美联储12月议息时将缺失近两月就业数据，陷入“数据真空”决策困境。美元指数创两周新高，美债收益率上行，黄金作为零息资产承压，4132美元/盎司成阶段性压力位，4070-4080关口为短期关键支撑，多头机会或需等待明年一季度。

上周黄金冲高回落，周初站稳4000美元并触4245美元高点，后因美联储官员鹰派言论，周五暴挫近2%收于4085美元，周内回落3.5%。12月降息预期从60%以上跌至不足46%，叠加美国43天停摆致经济数据真空，市场陷入“盲飞”。虽短期承压，但黄金年涨逾30%，结构性支撑仍存，多空对4000美元支撑位及后市走向分歧明显，本周数据成关键。