10月下旬以来，菜油期价展开新一轮上涨行情，一度创出年内新高。未来3个月，菜油新增供应仍非常有限，而全球食用植物油的平衡表正在发生重大变化，这将支撑菜油价格维持振荡上行走势。

全球菜籽和菜油供应减少

欧盟的菜籽连续两个作物年度因天气因素大幅减产，导致全球菜籽产量和库存下降，美国农业部预计2019/2020年度全球菜籽压榨量降至6636.5万吨，为2014/2015年度以来最低，全球菜油库存因此将降至172.2万吨，库存消费比下降至6.2%。

7月下旬以来，长江中下游地区持续高温少雨，截至10月31日，湖北东南部、安徽大部、江苏大部、江西大部、浙江西北部、福建东南部、云南西南部等地有中度至重度干旱，其中安徽中部等地为特旱。这将不利于长江中下游地区冬菜籽的育苗和生长，可能对我国明年的菜籽产量造成影响。

国内菜油供应仍有限

今年3月以来，海关对进口菜系商品的检验趋严，菜籽进口量大幅减少，4—9月，共进口菜籽112.7万吨，去年同期为264.4万吨，同比减少57.4%。目前，每个月只有1—3船的加拿大菜籽进口，即平均每个月的菜籽进口量小于20万吨，如果这种情况持续，10月到明年3月，菜籽进口量预计不足100万吨，同比将减少136万吨以上。同时，由于菜油和其他食用植物油维持高价差，且进口菜籽的压榨利润丰厚，国内菜籽和菜油库存持续消耗，包括显性和隐性库存。在当前情况下，隐性库存难以得到补充，而失去隐性库存的缓冲，将加剧局部和短期的供需矛盾。

大豆和棕榈油助攻

根据美国农业部11月供需报告，美国2019/2020年度大豆产量9662万吨，比2018/2019年度减少2390万吨，降幅19.8%，这将导致全球大豆2012年以来首次出现供应缺口，全球大豆库存也较上一年度减少1414万吨或13%。因此，CBOT大豆和豆油价格未来半年内将维持相对坚挺，直到南美大豆产量确定。