2019年上半年，在新能源汽车高速发展、不锈钢产量持续增加、镍铁产能释放不及预期以及全球宏观经济下行等因素交织影响下，伦镍及沪镍总体呈现振荡维稳的走势。自7月起，在印尼禁矿传闻不断发酵以及禁矿政策落地等消息推动下，镍价大幅拉涨，从10万元/吨冲高至接近16万元/吨。9月初起，市场逐渐消化禁矿消息面后，并未看到镍供应缺口扩大，但不锈钢库存高企，不锈钢供需矛盾的突出在一定程度上限制了镍价的上涨空间。

全球经济增长放缓施压需求端

IMF再度下调全球经济增长预期

10月16日，国际货币基金组织(IMF)再度下调全球经济增长预期。IMF预计2019年全球GDP增速为3%，为2008年金融危机以来的最低水平，此前预期为3.2%，IMF同时下调了2020年的全球经济增长预期至3.4%，此前为3.5%。此外，IMF将美国2019年GDP增长预期自2.6%下调至2.4%，将美国2020年GDP增长预期下调至2.1%;将欧元区2019年GDP增长预期自1.3%下调至1.2%;将德国2019年GDP增长预期自0.7%下调至0.5%，将德国2020年GDP增长预期自1.7%下调至1.2%。再次下调全球经济增长预期，意味着今年的经济增长率将跌至本世纪初以来的最低水平，并且2019年全球接近90%的地方经济增长都将放缓。

需求端压力凸显

受猪肉价格持续上涨影响，9月中国CPI增速时隔6年再度达3%，这是自2013年11月以来CPI再次迈入“3时代”。9月PPI同比进一步回落0.4个百分点至-1.2%。分类来看，存在明显的分化，生产资料价格同比降幅扩大，而生活资料价格同比涨幅扩大。生产资料价格同比下降2.0%，降幅较上月扩大0.7个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.52个百分点。其中，采掘工业价格上涨0.6%，涨幅较前值放缓2.2个百分点;原材料工业价格下降4.8%，降幅扩大了1.3个百分点;加工工业价格下降1.2%，降幅扩大0.4个百分点。中国大宗商品有色类价格指数于2019年9月20日录得78.39，较年初略有上涨，不过仍位于全年平均水平，暂无上涨势头。

进出口方面，三季度出口增速为-0.4%，进口增速为-6.5%，贸易差额增速为41.5%。受外需放缓以及国内需求疲软的拖累，9月出口增速为-3.2%，较前值回落了2.2个百分点。9月进口增速较前值进一步回落3.8个百分点至8.5%，其中中国对美国的进口增长跌幅较大，为-15.7%。

因此，整体来看，随着四季度全球贸易和政治不确定性加大，流动性宽松和避险属性会进一步强化品种的金融属性。而从基本面来看，受制于四季度全球经济疲软，需求端将继续压制工业品的基本面。

第四次工业革命带来新挑战

18世纪中叶以来，人类历史上先后发生了三次工业革命。第一次工业革命所开创的“蒸汽时代(1760—1840年)”标志着农耕文明向工业文明的过渡，是人类发展史上的一个伟大奇迹;第二次工业革命进入了“电气时代(1840—1950年)”，使得电力、钢铁、铁路、化工、汽车等工业兴起，石油成为新能源，促使交通迅速发展，世界各国交流更为频繁，并逐渐形成一个全球化的国际政治、经济体系;两次世界大战之后开始的第三次工业革命，更是开创了“信息时代(1950年至今)”，全球信息和资源交流变得更为迅速，大多数国家和地区都被卷入全球化进程之中，世界政治经济格局进一步确立，人类文明的发达程度也达到空前的高度。