一些分析师援引美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新交易数据称，对冲基金增加了对黄金的看涨押注，因为他们认为，随着美国经济复苏面临Delta变种日益增长的威胁，对冲基金看到了新的价值。一些分析师援引美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新交易数据称，对冲基金增加了对黄金的看涨押注，因为他们认为，随着美国经济复苏面临Delta变种日益增长的威胁，对冲基金看到了新的价值。道明证券大宗商品分析师将近期金价走势描述为一场拉力战，一方是受当前大流行病推动的避险需求，另一方是美联储希望在年底前缩减月度债券购买计划。分析师在周一(8月30日)的一份报告中称:“尽管预期美联储主席将暗示美联储将缩

疯狂的大宗商品牛市进入尾声，但个别品种的狂欢仍在持续，近期大涨的锂、铝最受关注。受到新能源车等需求拉动的锂价几乎每天都涨一个点。截至北京时间8月30日，氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)价格达11.8万~12.2万元/吨，较前一日涨1.27%，碳酸锂(99.2%工业零级/国产)报10.7万~10.9万元/吨，各大券商纷纷高喊“锂价没有最高，只有更高”。锂价这波涨势背后的支撑因素何在，又能持续多久? 在铜铝、半导体、硅料等价格飙升引发关注后，近几个月，相关部门或发声或采取行动进行保价，部分基础金属和上游工业品价格疯涨暂歇。不过，锂的涨势仍较为迅猛。作为新能源产业上游的原材料，年初以来锂价

储备局决定9月初开始投放2021年第三批国家铜储备3万吨，依然以公开竞价的方式卖给从事铜加工制造的相关企业。本次储备局抛储事件符合市场普遍预期，其抛储的时间安排和区域分布等，均显示政策层面和储备局保供稳价的决心。 第一，储备局第三批抛储的时间安排明显缩短。本批抛储操作的时间安排合计8天，少于第二批抛储的11天和第一批的17天。我们预测，储备局抛储较为急切，其公布的最高成交价有可能依然存在较大的吸引力，加工制造业企业参与竞标的热情将较高。 第二，单个竞买人最多成交标段数量上限上调。单一竞买人最多成交标段数量上限为15个，高于第二批上限14个的要求，将有助于增加每个标段的竞买人数，提高每个标段

8月中旬至今，原油“七连跌”导致沥青现货价格持续下跌。原油向上收复跌势之后，沥青现货没有波动，市场预期逐渐被打破，沥青越来越接近现实。 根据以往经验，随着三季度国内降雨量逐渐减少，沥青的刚性需求将正式进入传统的需求旺季——需求增加，价格上涨。然而，今年7月和8月，国内沥青市场再次上演了旺季不旺的一幕。 7月上旬，国际油价从高位回落，受成本支撑的沥青上涨市场宣告结束。随着期现商获利平仓，低价货源急速充斥山东、河北甚至华东市场。叠加需求端没有改善的迹象，全国沥青平均价格正式进入下行通道。 尽管原油大幅波动，市场反复，期间也导致沥青价格出现短暂上涨，但与原油行情相比，沥青价格在第三季度难涨易跌

中国是花生的主产国和主销国，约占全球的35%左右，其产量和消费量超过1700万吨。近年来，进口量呈上升趋势。2020年，中国进口108万吨，约占国内产量的6%左右，进口的主要来源是非洲的苏丹和塞内加尔等。出口呈下降趋势。2020年，出口量达到60万吨，出口国主要是东亚各国，并逐渐呈现下降趋势。 国内花生产量保持稳定 从国内各省的产量分布来看，2020年，河南花生产量占全国的36%，山东花生产量占全国的18%，河北、辽宁、广东和吉林等其他地区约占5-6%。从调研数据来看，河南省的总种植面积下降了5%-10%。由于受种植结构等因素的影响，山东省总体保持量持续下降，但幅度不大。其次，辽宁省总体变

自8月17日以来，硅铁现货市场价格出现了明显阶段性涨幅，从8900元/吨开始上涨，累计涨幅将近18%。 铁合金，被称为“工业味精”，是钢厂炼钢时必要的一剂调味料。由于近几个月铁矿石价格大幅下滑，且铁合金在钢厂成本中所占比例较小，钢厂对铁合金的价格采购在近期也有所上涨。 根据南华期货的消息，钢招于9月份出台，江苏某钢厂敲定2021年9月75B硅铁采购价为承兑10100元/吨，较8月环比上涨1000元/吨，站稳万元的招标价成为本次涨停的催化剂。据中国钢铁协会统计，2021年8月中旬，重点钢铁企业共生产粗钢2137.87万吨，其中粗钢日产量231.79万吨，环比增长4.6%、同比下降1.07%。

随着早玉米的陆续上市和政策性粮源的持续投放，国内玉米市场面临压力，此外，深加工企业开机率总体较低，饲料消费基本上稳定，玉米市场现货价格总体保持区间波动。在多空博弈之下，玉米仍将弱势运行。 市场整体供应充裕 近期，本轮疫情防控形势继续好转，物流形势继续复苏，有利于粮源在市场上的流通，并减弱了终端企业的恐慌性备货心理，从而改善区域玉米供需。此外，虽然目前春玉米上市的增加对现阶段玉米市场供应的整体影响有限，但政策性粮源陆续投放，以及即将收割上市的主季玉米生产预期较好，这将抑制高成本持粮主体的前期价格心理预期和短期玉米现货行情。从本周开始，中储粮进口玉米拍卖调整为每周两次，其中8月24日投放4.9

国内疫情叠加在下游消费市场逐渐进入传统旺季。8月，国内小麦价格重心整体上扬，优质新小麦规模化采购难度加大，物流成本上升，一定程度上增加了粮源的跨区流通成本，生产区新小麦收购进度显著放缓，产销区储备小麦轮入成交价格上涨。 据统计，7月26日至8月25日，主产区新小麦收购量946.4万吨；相比之下，主产区6月26日至7月25日新小麦采购量为2065.5万吨。8月20日，汕头市储备粮食和物资有限公司委托采购2021年产白小麦19106吨，全部成交，底价2900元/吨（价格类型：散装，仓库堆好交货），成交价2870-2890元/吨。南通市通州区骑岸粮食储备库有限公司于8月24日南方小麦交易市场竞价销

玉米现货表现弱势，原因是供应端旧作仍然存在高价陈粮压力待释放，新作的高产预期也抑制了盘面的持续低迷。然而，成本端的支撑除了玉米新作种植成本外，还受到国内饲饲用稻谷、小麦、进口成本的价差因素。 受差价替代优势的影响，国内玉米饲料消费被小麦、定向饲用稻谷、进口能量持续替代。从饲料产量、养殖能力和养殖利润来看，国内养殖终端的盘仍在。生猪养殖盈亏的传导仍需时间消化。母猪生产能力没有减少，因此不宜过分看空国内养殖需求。 根据中国饲料工业协会发布的数据，2021年1月至7月，中国饲料总产量为16489万吨，同比增长19.8%；2021年7月，中国工业饲料总产量2556万吨，环比1.9%，同比13.1%

由于需求受限，全球流动性边际收紧以及供给端存在不确定性等因素影响，大宗商品价格高点已经出现，后续大概率会呈现震荡向下的趋势。 大宗商品价格高点已经出现？ 首先，从需求上看，新冠肺炎疫情的反复使全球经济复苏并不顺利，新型病毒的出现也增加了防疫的难度。即使是美国、英国等疫苗接种较快的国家，它们国内的病例也都出现明显上行。受疫情影响，美国7月的经济数据表现一般，7月ISM制造业PMI为59.5，连续两个月下降，密歇根大学消费信心指数下滑11个百分点至70.2，创下疫情以来新低。欧洲经济表现也较一般，7月欧元区制造业PMI为61.5，相比6月份下滑1.3个百分点，服务业PMI为59.7，也低于6月