基于对特朗普将赢得与中国的商业战的假设，所谓的“关税生意业务”应运而生，即做多美股、美元，做空人民币、大宗商品和黄金。然而，现在有迹象表明这种押注正在消退，形势开始往利好黄金的偏向生长。

　　起首，已往一个月，黄金代价与人民币走势的相干性忽然削弱。别的，最新持仓陈诉表现，记录高位的黄金谋利空头头寸开始回补。

　　与此同时，随着美股下跌，金价开始走高，二者的负相干性有所加强。

　　黄金与美元之间的负相干性好像日益削弱。已往一个月，由于股市疲软，黄金挣脱了美元强势的压抑。汗青上，黄金通常在美元下跌之前开始走高。

　　黄金市场的根本面正在产生改变。欧亚国度央行在增持黄金，一些黄金批评员以为通胀开始加剧，这会提振金价。但是，通胀保值债券及通胀紧张领先指标——薪资数据并没有给出任何信号。

　　阐发师Rudi Fronk和Jim Anthony指出，黄金大概嗅到了信贷市场潜伏的题目，特殊是欧洲。欧洲央行已经表现筹划在本年年底竣事资产（重要是欧洲主权债）购置。欧洲央行现在是这些债券的最大买家，并且此举也推高了物价，有鉴于此，欧洲主权债市场危急大概难以制止，除非德国和缓态度答应继承购债。

　　欧洲债务最大的持有者是欧洲贸易银行。假如债市下跌，该部分受创将最严峻。黄金是终极的避险投资，近期金价回升的背后大概是投资者感知到违约风险，而非通胀。欧洲银行股（EUFN）及意大利主权债市场（IITB）的体现反应了这一点。

　　综上，

　　随着根本面渐渐转向有利于黄金的一面，美股疲弱以及潜伏的债务危急风险提供支持，金价大概已经触底