9月29日隔夜交易中，COMEX黄金期货收于4148.50美元/盎司，跌幅4.00%；白银期货收于61.03美元/盎司，跌幅5.82%。同一交易时段，美联储政策取向偏紧、美国经济韧性与通胀上行隐忧共同抬升了市场对利率路径的敏感度，地缘风险并未完全转化为贵金属的避险买盘。

从交易逻辑看，黄金本轮调整并不只是单一事件冲击。利率预期偏紧会抬高持有无息资产的机会成本，美元与美债收益率的变化也会放大贵金属的日内波动。当市场把注意力从地缘冲突转回通胀、就业和政策表态时，避险溢价就可能快速收缩。白银跌幅大于黄金，则说明其金融属性之外的工业需求预期同样受到风险偏好变化影响。

9月28日CME成交持仓数据进一步显示，黄金成交量为260710手，较上一交易日增加90739手，但未平仓合约减少765手；白银成交量为70723手，增加25485手，未平仓合约增加614手。成交放大而持仓分化，意味着短线资金正在重新定价，趋势性资金尚未形成一致方向。对于国内贵金属合约而言，外盘急跌后的修复节奏、人民币汇率和国内现货升贴水都需要同步观察。

后续交易可重点关注三条线索：一是美国通胀与就业数据是否继续强化紧缩预期；二是实际利率和美元是否延续上行；三是地缘事件能否从情绪冲击转化为实际供应扰动。若利率压力缓和，黄金可能先于白银企稳；若美元和收益率继续走强，则反弹仍可能面临抛压。