8月17日，集运指数（欧线）期货大幅走强，主力合约盘初涨幅一度超过8%，全天领涨期货市场，主力2610合约盘中最高触及1756点，最终收涨10.89%，风险溢价显著回升。中东地缘局势的急剧恶化成为引爆本轮欧线行情的最直接导火索，市场对红海复航进程的预期重新趋于谨慎。

从地缘基本面看，当前中东地区呈现"两海联动"的紧张态势。一方面，美伊在霍尔木兹海峡的管辖权问题上升级对峙；另一方面，胡塞武装在曼德海峡的持续袭扰实质影响红海-亚丁湾这一全球航运大动脉。据伊朗军方表态，美国今后不得进入波斯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡。市场忧虑霍尔木兹海峡通航受阻，大量往返亚欧的商船不得不继续绕行好望角，显著增加了航程时间、燃油消耗及整体运营成本，这些额外成本正通过海运即期运价向下游传导。

从现货市场看，集运欧线现货价格仍处于温和降价通道。上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）最新一期报3246.38点，较上期回落4.1%；SCFI欧线运价环比下降0.6%至2945美元/TEU。海通期货航运研究负责人雷悦指出，船司正在陆续更新8月下旬报价，第35周现货均值约4330美元/FEU，马士基第35周开舱价为4100美元/FEU，环比下降200美元/FEU，延续中性温和的降价节奏，并未出现显性加速。

从盘面结构看，近远月合约估值分化明显。集运欧线期货2609与2608合约收盘价相差880点，相当于提前计价每周下降约220点，折合300—350美元/FEU，因此2609合约仍存在一定贴水修复空间。国投期货表示，当前8—9月价差已隐含较充分的淡季跌价预期，后续需待实际跌速被验证慢于预期后，盘面或逐步修正估值。而2610合约面临的不确定性较高，10月虽是欧线发运淡季且基本告别台风季，但班轮公司为年度合约签订可能逆势宣涨。

机构观点方面，申银万国认为，当前市场仍以淡季运价博弈为主，地缘变化和复航预期会对市场形成阶段性情绪溢价，随着现货揽货节点来到9月，淡季逐渐深入，关注淡季运价实际下行空间与预期之间的博弈；国投期货则提示，近期台风扰动我国港口作业、可用运力阶段性减少、甩柜现象增多，叠加华东地区长协货物以新能源汽车等高货值品类为主、需求韧性较强，即期报价相对坚挺，且国庆假期较长，航司或提前宣涨挺价，部分货物可能前置出货。

展望后市，地缘局势是影响集运欧线中远月合约的重要变量。马士基虽持续推进红海试航、高层看好2026年底前全面复航，但区域船只遇袭事件仍时有发生，中东局势不确定性较大。分析人士提醒，一旦中东局势缓和，前期市场积累的风险溢价可能在短期内快速回吐。短期来看，在地缘风险溢价与现货降价节奏的博弈下，集运欧线期货料维持宽幅震荡，建议密切关注马士基后续开舱节奏、霍尔木兹海峡实际通航状态以及红海复航预期演变。