近期国际原油市场迎来剧烈波动。受霍尔木兹海峡航运恢复进程复杂化影响，国际油价在短暂上涨后再度走低，WTI原油期货跌破70美元/桶关口，日内跌幅超过2.68%，布伦特原油期货同步下跌2.57%，报73.56美元/桶。相比4月末的高点，国际原油期货价格已经大幅回落，接近美伊冲突爆发前的水平。

据新华社报道，国际海事组织25日宣布，一艘船舶当天在阿曼湾遭袭，该组织决定暂停霍尔木兹海峡滞留船舶的疏散行动，以进一步确认相关安全保障措施是否仍然有效。这一消息一度推动油价上涨，但市场很快消化了这一信息，油价重归跌势。

期货经纪公司PRICE Futures Group高级市场分析师菲尔·弗林表示，油价回落至冲突前水平并非市场的过度反应。他指出，市场正在预期全球石油生产商将扩大产量，重新充盈资金储备。当前西行油轮租赁出现热潮，沙特和伊拉克等主要产油国因储罐满负荷无法立即增产，首要任务是清空陆上库存，部分航线基准运价甚至飙升了600%以上。

牛津能源研究所董事会主席保罗·霍斯内尔则认为，当前市场已经出现超跌，部分原因可能在于对通航量复苏前景过于乐观。他指出，近期大部分通航量仅仅是为了清理积压的滞留货物，这种增长可能只是暂时的。一旦滞留货物清理完毕，可能需要一段时间才能让空载油轮驶入并充分消耗部分国家的生产商库存，从而使产量得以恢复。

从供应恢复的时间表来看，分析师之间存在明显分歧。霍斯内尔预测80%-85%的停产产能可在三个月内恢复，其余部分耗时更长。而弗林则认为全面恢复需要6到12个月的时间。此外，伊朗革命卫队要求船只必须与其协调航行路线，加之欧盟和英国对伊制裁仍然有效，保险公司被禁止为伊朗石油运输承保，这些不确定性因素使得石油供应前景更加复杂。

展望后市，即使霍尔木兹海峡完全恢复畅通，全球石油运输版图也将面临重构。沙特的东西向输油管道和阿联酋的替代输油管道已成为永久性方案。对于投资者而言，在当前油价剧烈波动的背景下，需密切关注霍尔木兹海峡通航数据以及主要产油国的产能恢复节奏，合理控制风险敞口。