停止12月23日收盘，LL2105收于7765元/吨，环比下跌1.46%；PP2105收于8179元/吨，环比下跌2.36%。午后原油、动力煤、甲醇大跌动员聚烯烃弱势下行。市场担心后续英国新一轮变异新冠疫情的影响，原油或进一步下跌，对聚烯烃本钱端管束较大。

　　短期来看聚烯烃短期供需两头变革不大，行情通过疫情恐慌调解高估值，1月聚烯烃供需并不灰心，限电环保推迟部门卑鄙需求，叠加月尾发票需求及春节疫情风险或引发卑鄙阶段性补库将导致行情再度走强。

　　一、供给端团体开工稳固

　　(一)库存及装置运行环境

　　停止12月23日，聚烯烃石化库存62.5万吨，同比上周降落2吨。本周PE财产链库存去化顺畅，商业商及口岸库存去化显着，口岸库存本周环比降落27.7%。PP方面总库存小幅累积，此中煤化工库存累积幅度显着高于PE，口岸库存去化显着库存程度环比降落33.71%，聚烯烃口岸库存大幅下跌表明本周入口到港显着淘汰。总体来说，因前期聚烯烃代价高位及卑鄙限电导致需求削弱，本周聚烯烃库存体现较差，PE库存布局优于PP。

　　(二)聚烯烃装置检验检验环境

　　PE检验方面，11月份PE装置检验丧失产量在11.17万吨，12月海内PE检验丧失产量预计在5.81万吨，总量较11月份淘汰5.36万吨，叠加陕西延伸中煤榆林能化二期项目30万吨LDPE/EVA装置预计12月上旬试车，12月国产量有望小幅增长。外盘方面，美国台塑位于Point Comfort德克萨斯州康福市的上游乙烷裂解装置于上周末停车，涉及乙烯产能150万吨/年，开车时间尚不明白。据消息人士称，卑鄙聚乙烯装置后续大概停车，详细环境仍待进一步跟踪。该企业旗下数套聚乙烯生产装置，低压装置总产能为119.7万吨/年，线性装置总产能为37.4万吨/年，高压装置总产能为40万吨/年。

　　PP方面，11月份PP装置检验丧失量约在11.04万吨，环比11月份的22.01万吨增淘汰10.97万吨。总的来说，进入12月份以后前期停车装置开车，检验产量显着淘汰，导致聚烯烃供给量增长，但卑鄙环保限电只是推迟了12月需求，节前补库叠加需求推迟，1月供给或偏紧。

　　(三)外盘装置妨碍，PE入口价仍有支持

　　现在海内聚烯烃代价相对低位，外盘印度方面，亲身12月份以来，船运公司集装箱短缺，导致运费大涨，现在印度海内LLDPE代价在1065-1070美元/吨，到中国市场的套利窗口封闭。东南亚PP代价涨幅较大，外盘代价相对高位，入口窗口封闭，支持海内聚烯烃行情。

　　二、传统旺季邻近尾声，需求提振作用有限

　　(一)PE卑鄙需求体现环境

　　现在PE卑鄙农膜需求已经靠近尾声，大型日光膜、功效膜、地膜膜开工率分别为10%，45%，22.5%，同比客岁上升5个点、降落5个点、降落2.5个点。随着本周质料端代价走弱，卑鄙利润相对转好，但近期石化库存消化速率有所放缓，受卑鄙需求转淡影响，石化及商业商出货不畅，多贬价贩卖，同时近期石化生产企业检验相对较少，现货供给压力相对较大。

　　(二)PP卑鄙需求体现环境

　　停止12月17日，海内塑编、BOPP的开工负荷分别为52%、57.52%，较客岁同期分别降落6个百分点、上升2.1个百分点。由于终端修建、化工行业进入淡季，塑编工场出货困难，制品库存有所增长；BOPP工场利润下滑，现在新增订单有限，重要以完成前期订单为主。邻近年底，PP部门卑鄙将进入季候性淡季，如塑编、BOPP的需求已经出现走淡迹象，但疫情对部门必须的消耗品卑鄙打击有限。

　　三、聚烯烃短期行情研判

　　PE供给方面，石化去库节奏较前期也有所放缓，口岸去库幅度加大，外盘报价高位LL入口窗口深度封闭，对PE支持作用显着。国产供给受检验淘汰的影响有所增长，叠加陕西延伸中煤榆林能化二期项目30万吨LDPE/EVA装置预计12月上旬试车，12月国产量有望小幅增长。需求端，受卑鄙需求转淡影响，石化及商业商出货不畅，多贬价贩卖。短期来看聚烯烃短期供需两头变革不大，高估值下面对季候性累库导致卑鄙谋利需求削弱，显性库存开始平滑，代价走势短期维持震荡，月尾发票需求及卑鄙阶段性补库或导致行情再度走强。后市来看，一季度外洋需求苏醒迹象显着且通胀预期较强，导致入口质料代价连续处于高位，对外依存度高PE行情得到支持。对冲上，可思量买LL05空PP05的时机。

　　PP供给方面，12月万华与中科负荷预计提高，尺度品拉丝的排产比例适中(29.29%)，装置检验部门增长供给压力，上游团体开工率下滑，聚丙烯卑鄙进入消耗淡季，PP基差偏弱运行。短期来看聚烯烃短期供需两头变革不大，通过疫情恐慌调解高估值，1月聚烯烃供需并不灰心，限电环保推迟部门卑鄙需求，叠加月尾发票需求及春节疫情风险或引发卑鄙阶段性补库将导致行情再度走强。从中恒久来看，春节累库和一季度增量装置会导致财产端压力增大，但终端制品出口需求仍有潜伏增长。

　　风险提示：油价大幅下跌，需求连续走弱等。

（文章泉源：广州期货）