11月PP期货突破区间振荡格式，PP2101合约上涨至8800元/吨四周。11月上旬和中旬PP装置暂时检验量有所增长，加上交割尺度品拉丝PP生产比例下调，PP供给阶段性紧缩，而PP需求则相对稳固，PP期货振荡上涨。11月下旬至12月检验的PP装置筹划重启，PP期货或将面对压力。不外交割尺度品拉丝PP生产占比将维持低位，PP需求团体比力稳固，PP期货亦难以大幅下跌。PP2101合约将维持高位振荡走势，操纵计谋上，发起振荡思绪到场。

　　拉丝PP生产占比处于低位

　　11月烟台万华30万吨聚丙烯装置开车生产，延伸中煤榆林二期、龙油石化、东明石化、福基二期等共195万吨PP新增产能仍筹划于年内投产，但新装置稳固生产仍必要时间举行调试，因此11月下旬这部门新增产能将不会形成较大压力。市场重要存眷神华新疆和河北海伟石化检验装置是否重启，若重启前期供给告急局面有所和缓，PP期货继承上激动力或削弱。不外因其他牌号PP需求比力好，交割尺度品拉丝PP的生产比例将维持低位，即交割尺度品供给压力不大。

　　11月上旬和中旬拉丝级PP生产占比不停维持在22%—27%四周，拉丝PP生产比例偏低。因纤维级PP需求较好，上游石化企业多数转产纤维级PP，纤维级PP生产比例维持16%四周。欧洲和美国地域新冠肺炎逐日新增病例仍在继承增长，无论海内照旧外洋对口罩的需求仍维持高位，因此11月下旬至12月纤维级PP生产比例将维持高位。别的，11月—12月为汽车和家电产销旺季，这两个行业共聚PP用量比力多，加上共聚注塑PP高于拉丝级PP300元/吨左右，11月石化企业将继承进步共聚PP生产比例。11月下旬至12月交割尺度品拉丝级PP生产比例将维持低位，这将限定PP期价下跌空间。

　　PP粒料和粉料价差扩大

　　10月下旬至11月中旬拉丝PP粒料和粉料价差渐渐扩大。10月上旬PP粉料一度高于拉丝PP粒料50元/吨，这导致卑鄙企业淘汰PP粉料的添加比例，增长拉丝PP粒料的添加比例，即拉丝PP粒料替换性需求增长，PP期货有所反弹。10月下旬至11月上旬丙烯单体代价下跌，PP粉料随着加工利润增长开工率有所增长，供给回升导致PP粉料涨幅小于拉丝PP粒料。从拉丝PP粒料生产本钱来看，拉丝PP粒料生产本钱一样平常比PP粉料高200—250元/吨。11月20日，山东地域PP粉料8150—8200元/吨，拉丝PP粒料8550—8600元/吨，两者价差扩大至400元/吨，阐明现在PP粉料具备代价上风，若卑鄙企业增长PP粉料配比，淘汰拉丝PP粒料配比，PP粒料替换性需求将下滑，这将对拉丝PP粒料和PP期货代价形成压抑。

　　现在PP粉料生产企业加工利润比力高。PP粉料生产企业重要采购丙烯单体举行合成，11月上旬和中旬丙烯单体涨幅小于PP粉料，导致加工利润回升。12月因前期不停停产的甲醇制丙烯单体装置筹划重启，丙烯单体上涨空间有限，PP粉料加工利润仍将较高，受利润驱动PP粉料供给将维持高位。PP粉料重要用来生产塑料编织袋，11月下旬塑料编织袋需求下滑，因此PP粉料代价将难以维持高位。发起存眷PP粉料代价动态，若PP粉料代价下跌或动员PP粒料降落。11月20日PP粉料动态理论本钱7500元/吨四周，PP粒料7700元/吨四周。若PP2101合约下跌，下方存眷8100—8200元/吨四周支持，若跌破这一支持位，PP期货将继承下跌至7500—7700元/吨本钱线四周。

　　塑编行业对PP需求渐渐转淡

　　拉丝PP重要应用于塑编行业，从塑编行业开工率来看， 10月至11月上旬北方地域工地因赶工对水泥编织袋需求增长，塑编行业均匀开工率有所回升，但11月下旬随着北方地域气温降落，北方工地将渐渐歇工，谷物和果蔬秋收亦竣事，这些行业对塑料编织袋以及果篮等方面的需求降落，塑编行业的开工率将渐渐降落，对拉丝PP的需求将转弱，不外BOPP和注塑级PP等行业的需求将稳中有增。

　　BOPP薄膜方面，BOPP薄膜行业一样平常用薄膜级PP专用料和肯定比例的拉丝PP举行加工。客岁10月由于BOPP薄膜加工企业利润陷入亏损，BOPP行业均匀开工率降落。本年9月至11月BOPP薄膜企业生产利润500—1100元/吨，其间BOPP薄膜行业均匀开工率高于客岁同期程度。BOPP重要用于包装行业，近期纺织品等外贸出口需求火爆，这对包装膜的需求相应增长，11月下旬至12月BOPP行业均匀开工率将维持稳固。

　　注塑行业方面，本年受需求回暖影响注塑行业均匀开工率比力稳固。注塑级PP分为均聚注塑级PP和共聚注塑级PP，均聚注塑级PP重要用在小家电和生存日用品范畴。本年年底之前各大都会推行垃圾分类，对垃圾桶等生存日用品需求高于客岁。共聚注塑级PP重要应用于汽车范畴和大型家电范畴。10月除了空调产量同比增长0.2%以外，汽车、洗衣机和电冰箱等月度产量同比增幅均凌驾10%。本年家电体现最亮眼的是家用电冰箱，1—9月电冰箱出口量累计同比增长25.7%。外洋许多家庭受疫情影响居家办公，不得不采购更大冰箱存储食品，但外洋冰箱制造企业受疫情影响产能不敷，只能从中国入口。电冰箱的抽屉一样平常接纳聚丙烯来生产，这间接增长了PP的需求。

　　汽车和洗衣机对PP的用量最多，11月至12月为汽车、洗衣机产销旺季，共聚级PP的需求量环比将继承增长。汽车方面，本年汽车销量好于客岁，特殊是新能源汽车下乡补贴以及大都会勉励利用新能源汽车，新能源汽车销量仍有很大增长空间，好比北京9月新增2万辆新能源小客车购车指标，上海市为缓解交通拥堵，2020年11月2日起，逐日7时至20时，在指定的15条门路克制悬挂外省市机动车号牌的小客车通行。凭据上海市交通政策，新能源车不限行，还送绿色新能源汽车牌照，11月新能源小汽车销量或将增长。别的，换车需求导致非新能源汽车的销量亦有所上升。总之，11月至12月汽车行业、洗衣机、空调等家电进入季候性产销旺季，这些行业对注塑级PP的需求将继承回升。

　　无纺布行业方面，冬季为防备新冠肺炎疫情以及流感，海内口罩需求环比将增长。外洋新冠肺炎疫情仍旧比力严峻，环球口罩和防护服产能重要会合在中国，因此外洋疫情将动员口罩和防护服出口增长，无纺布行业开工率维持高位，并动员纤维级PP的需求。团体来看，11月下旬塑编行业开工率渐渐降落，但BOPP行业、注塑成品行业以及无纺布行业开工率将维持高位，PP卑鄙需求团体安稳，这对PP期货形成肯定支持。

　　10月至11月中旬PP现货代价和PP2101合约价差即基差从350元四周下跌至177元/吨四周。现在上游石化企业库存不高，导致现货代价走势仍强于期货代价走势。11月下旬上游石化企业库存压力不大，PP现货代价走势将强于期货代价走势，但随着交割期邻近，PP期货将向现货代价靠拢，即基差将渐渐收敛。从基差汗青走势来看，2019年至2020年11月PP期货大部门时间低于现货代价，因此若PP期货高于现货代价，有现货配景的企业或卖出套保，PP期货上涨空间将受到限定。

　　操纵计谋及风险提示

　　从供需来看，11月下旬神华新疆、河北海伟等75万吨检验产能将重启，部门新产能筹划12月投产，新产能投产重要对市场生意业务心态形成影响，因新产能投产不稳固，短期将难以形成大量供给增长。从产物布局来看，因纤维级PP和注塑级PP需求较好，交割尺度品拉丝PP生产比例将维持低位，即交割尺度品供给压力不大。需求方面，11月下旬PP卑鄙塑编行业对拉丝PP的需求将渐渐转弱，但注塑行业、BOPP包装膜行业以及无纺布行业对PP的需求将稳中有增，这将对PP期货代价形成底部支持。别的，发起存眷基差环境，若PP期货高于现货代价，卖出套保资金参与或将对PP期货形成压力。团体来看，PP期货上涨空间受到新产能的影响，下跌空间则受到拉丝PP生产占比偏低以及需求支持，11月下旬PP期货将形成高位振荡走势。

　　操纵发起方面，根据现货代价和期货代价技能走势，11月下旬PP2101合约将在7700—9500元/吨区间内颠簸。发起持振荡思绪到场，详细操纵思绪如下——

　　景象一：若拉丝PP生产比例维持低位以及需求连续好转，发起逢回调多单到场，操纵历程中若期货代价上涨乏力，则临时止盈；止损点位参考均匀建仓点位下方200元/吨左右，移动止损。

　　景象二：若拉丝PP生产比例连续回升以及塑编行业开工率连续降落，发起逢反弹做空，在均匀建仓点位上方200元/吨左右止损，在 8100元/吨下方渐渐止盈。

　　风险提示：1、若PP供给增长大于预期以及卑鄙需求大幅降落，发起改变操纵思绪，逢反弹做空为主。2、存眷11月30日的欧佩克大会和12月1日的欧佩克+部长级集会，该集会将确定来岁的减产政策。若市场预期OPEC+加大原油减产，国际原油因此连续反弹，PP期货将受到提振，发起届时空单临时回避。

（文章泉源：期货日报）