上周金价走势先扬后抑，前两个生意业务日金价上涨，伦敦金最高一度靠近1750美元/盎司，后三个生意业务日金价走势疲软，并在周五金价跌幅靠近2%。

本周第一个生意业务日亚市早盘颇不清静，WTI现货原油跌幅一度靠近19%。油价下跌意味着通胀降落，黄金和白银受油价拖累，走势偏弱。

三月新冠肺炎疫情开始在环球范畴内大范围发作，资源市场活动性告急，美股、美债收益率暴跌。疫情发作后美联储和美国当局开启了一系列强力救市政策，从终极结果来看这些政策临时稳固住了资源市场，美国股市回调，但对宏观经济的作用结果并不明显，美国赋闲人数飙升。美国多个州的群众游行请愿，要求当局排除断绝，以便重返事情岗亭。

外部情况波谲诡异，三四月份金价的振幅也显着扩大。上半场因美元荒发作，伦敦金代价由1680美元跌至1450美元，下半场因美联储降息扩表购置垃圾债、而且由于疫情导致歇工，实物黄金供给链告急，期货黄金多逼空，金价又从1450美元飙升至1747美元。履历了一轮暴跌暴涨之后，金价接下来走势怎样。

风云幻化，斗转星移，黄金的职位随着社会生产力的进步履历了差别的阶段。现在我们正处于名誉本位的钱币体系下，黄金早已不在与任何钱币挂钩。固然黄金的代价深入民气，但没有一个国度或构造为黄金的代价做背书，因此金价是由黄金市场千万万万的到场者生意业务产生。这些黄金市场到场者凭据宏观经济状态；央行的钱币政策；其他资产比方股市、债券、汇率的预期收益；实物黄金的供需状态等信息做出买入或卖出黄金的决议，因此判定金价也要从这几个方面举行阐发。

起首看一下美国的宏观经济状态。

图中是近来一年，美国就业、通胀、消耗、工贸易月度和GDP季度数据，这些数据能反应美国真实的经济状态。图中每个表格会用差别的颜色添补，赤色部门表现当期指标优于上期，赤色越多表现经济生长势头越好；绿色部门为当期指标劣于上期,绿色越多表现经济越差；白色表现数值稳定；玄色表现尚未宣布。从图中可以看出疫情对美国经济的负面影响毋庸置疑。现在美国的疫情仍旧非常严峻，而且没有出现拐点的迹象。美国经济短期内规复险些不大概，赋闲率仍会继承上升。

再来说一下央行的钱币政策，现在美国联邦基金利率的目的范畴是0到0.25%，而且在降息之外美联储开启了无穷量QE模式，从资产欠债表大范围扩张可以看出近期美联储向市场投放了巨量的钱币。4月15日美联储的资产欠债表范围已经高达6.37万亿美元，而就在本年3月初仅为4.24万亿美元。

这些增发美元颠末层层环节，终极都市流向三个地方。

第一是流向终端消耗，超发的钱币会引发通货膨胀。

第二是流到金融范畴，推动各种金融资产代价上涨。

第三是将来的某一天美联储重启缩表，超发的钱币被美联储接纳。

从美国疫情和经济环境、特朗普当局和美联储的态度来看短期内美联储根本不大概缩表，因此近期美联储超发的钱币会有一部门流向消耗终端，另一部门流向金融市场。美联储的大放水对金价是最有利的支持。

美联储向市场放水和美国当局的纾困筹划中最大的收益者就是美股，停止到上周五标普500指数已从3月23日的最低点反弹凌驾31%。那么美股上涨会不会对黄金组成压力呢？究竟资金总会流向收益高的地方。在我看来这种大概性很小，由于近期美股上涨照旧受政策面的影响，美国宏观经济仍处泥潭之中。2019年美国GDP21万亿美元，美联储放水只能是尽大概低落丧失，还做不到让美国经济转危为安。疫情让美国生产和消耗萎缩，企业的利润无法支持过高的股价，美股反弹大概也就止步于此。

近来黄金走势有个最大的特点就是伦敦金和COMEX期货黄金主力合约价差扩大。就在3月24日伦敦金代价和COMEX期金主力合约价差渐渐扩大，到薄暮7点左右，两者价差竟然高达80美元。当时COMEX期金主力合约代价在1660到1670美元/盎司四周颠簸；伦敦金代价在1580到1590美元/盎司四周颠簸。

3月中旬以后COMEX期金主力合约涨幅显着大于伦敦金，缘故原由在于受疫情停产歇工影响，黄金供给链告急，期货市场出现多逼空。近期两者价差缩小，表明多逼空削弱，这对金价是个倒霉因素。

综合来看当前对黄金有利的因素是宏观经济冷落、美联储放水，但市场对此已充实反应；美国国债收益率较低，美股远景崎岖，这对黄金是一个恒久的利好；美元指数倘佯震荡，对金价影响不大。

但是当前金价过高，投资者有很大的赢利告终倾向；期货市场多逼空削弱，谋利空头一连两周增仓。短期金价大概仍会暖和回调，但恒久牛市格式不改。为了更好的资助各人明白黄金投资的理念，新浪理财大学携手黄金姐携手打造了《黄金姐破解“投金”诀窍》，让你离别抓瞎，轻松入门！

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