8月19日，美股三大指数盘中走低，至收盘涨跌不一，纳指跌1.46%，标普500指数跌0.59%，道指涨0.02%。其中，道指盘中一度创历史新高。大型科技股多数下跌，AMD跌超5%，英伟达跌超3%。英特尔则大涨约7%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.9%。

美股行业ETF中，半导体行业ETF收跌2.02%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF、网络股指数ETF跌1.89%-1.34%，区域银行ETF和可选消费ETF至多跌0.18%；能源业ETF、全球航空业ETF、银行业ETF则至多收涨0.10%。标普500指数的11个板块中，信息技术/科技板块收跌1.88%，电信板块跌1.16%，可选消费板块和能源板块至多跌0.37%，房地产板块涨1.80%。

8月19日，大型科技股普跌，英伟达跌3.50%，Meta跌2.07%，特斯拉、亚马逊、微软跌1.75%-1.42%，谷歌A跌0.95%，苹果跌0.14%。英特尔大涨约7%，该公司此前宣布，日本软银集团将对英特尔投资20亿美元，持股约2%，这使软银成为英特尔第五大股东。

Viking Therapeutics跌超42%，创该公司美国IPO以来最差单日表现，该公司口服减肥药在13周后平均减重12.2%，但因不良事件而停药的受试者比例较高。尽管家得宝二季度盈利逊于市场预期，这家家装龙头仍维持全年业绩指引，股价上涨3.2%。

热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.9%。迅雷跌超10%，微博跌逾6%，金山云跌近5%，爱奇艺、搜狐跌逾2%，京东、阿里巴巴、网易、百度跌超1%。

加密货币也走低，比特币跌破113000美元。黄金收跌。COMEX黄金期货跌0.56%，报3359.1美元/盎司。COMEX白银期货跌1.81%，报37.34美元/盎司。国际油价下跌。WTI 9月原油期货收跌1.69%报62.35美元/桶；布伦特10月原油期货收跌1.22%报65.79美元/桶。

2025年全球央行年会将于8月21日至23日在美国怀俄明州的山区度假胜地杰克逊霍尔举行，全球投资者的目光再度聚焦于此，这也是鲍威尔阐明立场、强调央行独立性的最佳舞台。在去年的央行年会上，鲍威尔暗示美联储准备将利率从20年高位下调。到了去年9月，美联储最终确实启动了降息，而且一出手就是50个基点的“暴力降息”。

但今年9月降息50个基点或难重演。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，在去年的杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔阐述了放宽货币政策的理由，但在看到下一轮就业和通胀数据之前，他并未承诺降息。鲍威尔今年可能释放类似讯息，期待更明确讯号的投资者可能会失望。在没有更确凿的就业和通胀讯息之前，鲍威尔可能并不会确认或者推翻市场预期的降息，会偏向保持谨慎立场。

在不少经济学家看来，今年与去年的美国经济环境其实存在很大差异，最明显的就是进口商品的关税大幅提高，美国通胀已经逐渐反弹。

中国银行研究院主管王有鑫对记者分析称，鲍威尔大概率维持谨慎立场和偏鹰派姿态。他认为，鲍威尔可能强调当前经济数据逐渐接近政策调整条件，但具体降息节奏和幅度将严格依赖后续数据表现，以避免市场过度定价，为后续政策调整和可能出现的意外数据变化提供更多灵活性。鲍威尔可能延续“数据依赖”逻辑，强调需更多证据确认通胀持续回落，尤其是核心服务通胀随需求降温而缓解。鲍威尔可能会含蓄提及关税对通胀的不确定性，强调美联储决策不受政治干预。

央行年会在即，投资者普遍预计，鲍威尔将试图避免彻底动摇市场的利率押注，但同时也可能会提醒外界，9月17日下次美联储决议的政策决定将取决于会议前的数据，以确认劳动力市场是否正在降温、通胀是否得到控制。

根据Bespoke Investment Group策略师团队的统计，回溯至2009年，备受瞩目的“杰克逊霍尔周”通常会给美股投资者带来正回报，标普500指数历年的中位数周涨幅为0.8%。

但需要警惕的是，标普500指数的市盈率已升至25.5倍，为2000年以来的最高水平。Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel认为，投资者期待鲍威尔周五能够保持适当的鸽派立场，但届时存在无法实现这一目标的风险，这可能意味着股市将面临危险。

Renaissance Macro经济研究主管Neil Dutta也提醒，对股票投资者来说，在杰克逊霍尔年会召开前获利了结可能是明智之举。宏观经济模型强烈表明美联储的政策利率应更低，但如果鲍威尔暗示利率应下调，可能也需要承认劳动力市场实际上正在走弱。鉴于股票估值已飙升至历史高位，任何失望情绪的露出都可能令股市承压。

王有鑫对记者分析称，由于近期美联储官员已开始提前向市场释放偏鹰派立场，市场对美联储9月降息的相关定价已有所调整，特别是对降息50基点的期待已打消。如果鲍威尔继续释放相关立场，预计对市场和全球风险资产的影响虽然整体偏负面，但影响相对可控。

考虑到9月降息25个基点仍是大概率事件，王有鑫预计，美国股市在短期波动后可能重新受益于政策宽松的刺激，再度维持偏强表现。美债收益率将整体回落，收益率曲线将逐渐陡峭化。其中，2年期美债收益率或因降息预期明显回落，而10年期美债收益率受期限溢价和通胀预期支撑，预计回落幅度将低于2年期美债。对于美元指数来说，受鲍威尔相关表态影响，短期可能有所反弹，但在短期波动后或将延续下行趋势。

除了9月降息25个基点之外，货币市场预测年底前至少还会有一次25个基点的降息。在降息周期下，王昕杰认为美债收益率倾向下行，对美国10年期国债收益率的12个月目标仍为4%—4.25%，技术指标显示短期支撑位在4.20%，阻力位在4.35%。

对于股市而言，除了降息预期外，王昕杰发现多项因素正推动风险资产迎来下一轮上涨，包括人工智能投资、全球贸易紧张局势缓和、企业盈利改善，全球股市经过短暂的整固后，再创历史新高。