随着英伟达在上周最后两个交易日连续两天跌超3%,市值蒸发逾2000亿美元,科技股涨势暂时出现疲软迹象。过去一周,标普500指数累计上涨0.61%,纳斯达克指数涨幅几乎可忽略不计,而道琼斯工业指数上涨1.45%,创下5月中旬以来的最大单周涨幅。
嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada对记者表示,近期科技股已经承受一些回调压力,我们需要考虑当前市场已经消化了多少炒作。一些人认为,市场高估了人工智能的乐观情绪。还有一些人认为,在短期支撑位附近逢低买入仍然是首选策略。交易者可以利用这一趋势,但鉴于宏观形势恶化和估值过高,必须采用合理的风险管理策略。
与此呼应的是,Truist联席CIO Keith Lerner也表示,已经将科技行业的评级下调为“中性”。尽管Lerner仍然对科技股持有良好的长期观点,但从短期来看,行情似乎有些过度,现在不会去追逐科技行业。
在科技股涨势面临挑战之际,美联储降息预期升温给美股大盘提供了一些支撑。一直以来,消费都是支撑美国经济增长的重要力量,但如今这一支柱正在趋弱。美国商务部数据显示,素有“恐怖数据”之称的5月份零售销售环比上升0.1%,低于市场预期的上升0.3%,4月数据从环比持平调整至下降0.2%。剔除汽油后的零售数据环比增加0.3%。
消费趋弱也在产生一系列连锁反应,零售销售数据意味着美联储9月降息可能性更大了。进入二季度,美国经济呈现出的降温势头已愈发明显,从物价压力减弱到零售销售疲软等经济指标,都为美联储降息提供了支持。
近期一系列美国经济数据表现不佳。美国至6月15日当周初请失业金人数录得23.8万人,高于预期的23.5万人;5月份美国新屋开工量下降5.5%,为四年来的最低水平,新屋开工量从4月份的135万套下降至128万套。
尽管美联储6月点阵图预示年内仅会降息一次,但利率市场的定价依然坚信美联储将降息两次。芝商所美联储观察工具显示,目前市场仍普遍预计,美联储将分别在9月份和12月份降息两次。目前摆在美联储面前的是一条艰巨的道路。一方面,过早降息可能导致顽固通胀持续存在。另一方面,保持过高的利率可能引发不必要的经济放缓甚至衰退,美联储必须在两种风险之间找到平衡。
因此美联储十分谨慎。自年初起,通胀数据呈盘整态势,未见显著下行,降息行动至今未开始。美联储对下半年政策将采取审慎态度,没有轻率释放宽松信号。美联储需要观察未来数月的通胀数据,以做出更为精确的决策
展望未来一周,中国将公布6月官方PMI数据,美国第一季度实际GDP年化季率终值和5月核心PCE物价指数将出炉,瑞典央行、土耳其央行、墨西哥央行公布利率决议,2024夏季达沃斯论坛在大连拉开大幕,英伟达举行年度股东大会,美国总统候选人拜登和特朗普进行首场电视辩论,伊朗举行总统大选,法国举行国民议会选举。
本周美联储最青睐通胀数据将出炉,周五美国商务部将公布5月核心PCE物价指数,经济学家预计增速将从0.2%降至0.1%。4月核心PCE物价指数增速跌至2021年4月以来最低,如果5月数据延续通胀降温的基调,将会给美联储降息提供更多信心。
里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示,目前的政策定位良好,美联储拥有遏制通胀所需的火力。在降息之前,需要进一步明确通胀路径。“我个人的观点是,让我们在行动之前获得更多的信念。”
此外,美联储将公布年度银行压力测试结果,高利率下银行面临的风险仍不可忽视。利率大幅飙升导致银行持有的长期债券大幅贬值,债券交易价格远远低于面值,迫使银行想出各种办法来弥补巨额损失。美国联邦存款保险公司(FDIC)报告显示,一季度美国银行未实现损失为5165亿美元,较上一季度有所上升。
对于市场而言,尽管华尔街有很多乐观声音,但潜在的风险也不可忽视。CFRA Research首席投资策略师斯托瓦尔(Sam Stovall)警告称,在美联储利率、通胀和股票估值三方面因素打压下,标普500指数即将迎来调整,可能将下跌5%。标普500指数目前的市盈率比过去20年的平均市盈率高出32%,科技股目前的市盈率更是比过去20年平均水平高出68%。
摩根大通首席市场策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)提醒,任何上行空间都必须来自盈利增长。但即使在最好的情况下,盈利增长也不足以承担股票风险。他预测标普500指数的盈利增长将低于平均水平,2024年该指数的每股收益将仅为225美元,略高于2023年的221美元。
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