紧缩货币政策阴霾下,即使有“AI卖铲人”英伟达再创新高的助力,美股三大指数过去一周仍全线下跌,道指累计下跌0.98%,纳指下跌1.10%,标普500指数下跌0.51%。需要注意的是,此前标普500指数和纳指一度录得周线五连阳,因此从月度表现来看,5月美股仍有不错表现,道指上涨2.30%,纳指上涨6.88%,标普500指数上涨4.80%。
在乐观者看来,通胀整体回落的大趋势未改,经济韧性仍在,美股接下来仍有上涨空间。美国投资机构Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管Tom Lee表示,过去一周股市小幅下跌为投资者提供了一个有吸引力的进场时机,尤其是在4月核心PCE物价指数公布之后,而且非农报告即将出炉,投资者应在5月就业报告公布前逢低买入美股。
随着美联储最青睐通胀指标出炉,市场对通胀的担忧避免了进一步恶化,美国通胀继续缓慢回落。
5月31日,美国商务部数据显示,剔除食品和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速为2.8%,持平预期和前值2.8%。4月核心PCE物价指数环比增速为0.2%,略低于预期和前值0.3%,为今年以来最低月度涨幅。此外,美国4月PCE物价指数同比上涨2.7%,环比增长0.3%,均符合预期。
美国经济支柱消费也有减弱迹象,4月美国个人支出月率从前两个月的0.7%骤降至0.2%,4月实际个人消费支出更是意外下降了0.1%,实际可支配个人收入也下降了0.1%。
与此呼应的是,5月30日,美国商务部发布的修正数据显示,美国第一季度实际GDP年化季环比增速为1.3%,较初值1.6%下修0.3个百分点,较去年四季度的3.4%大幅放缓。在经济增速下调背后,主要是因为消费支出低于预期,一季度个人消费支出年化季环比增长2%,较初值2.5%下修0.5个百分点,低于预期值2.2%。
通胀方面,一季度PCE物价指数年化季环比增长3.3%,略低于初值。剔除食品和能源的核心PCE物价指数上涨3.6%,较初值3.7%下修0.1个百分点,但较去年四季度的2%大幅增长。
这也意味着,目前通胀只是未出现更多坏消息,距离获得降息信心还为时尚早。摩根士丹利E-Trade交易和投资董事总经理Chris Larkin表示,投资者需要保持耐心,美联储说过需要超过一个月的有利数据才能确认通胀再次可靠地下降,所以目前没有理由认为首次降息会早于9月。
展望未来一周,中国、欧元区、英国、美国将公布PMI数据,加拿大央行、欧洲央行、俄罗斯央行、印度央行公布利率决议,欧洲议会6月6日至9日举行选举,中国公布5月贸易帐、外汇储备等数据,欧元区第一季度GDP也将出炉,美国将公布5月非农报告。
在6月6日的货币政策会议上,欧洲央行有望打响主要央行降息第一枪。欧元区经济基本面是主要施压因素之一,尽管一季度GDP增长0.3%,好于预期,但预计全年增速仅为0.7%,且未来前景仍存在很大不确定性。
需要警惕的是,欧盟统计局公布的数据显示,由于服务业通胀顽固,5月欧元区调和CPI同比增速从4月的2.4%反弹至2.6%,超出市场预期的2.5%。剔除食品和能源的5月核心CPI从2.7%反弹至2.9%,也超出市场预期。高于预期的通胀不太可能阻止欧洲央行本周降息,但可能会让欧洲央行7月暂停降息,并让未来几个月放慢降息步伐的理由更加充分。
美国就业市场的表现也牵动市场,5月非农报告将于6月7日公布,目前经济学家预计,美国5月新增17.5万个就业岗位,失业率维持在3.9%。Investec分析师Ellie Henderson表示,预计非农数据将继续显示出美国劳动力市场略有降温,但放缓幅度可能极为有限。
在5月三大股指集体走高后,进入6月,市场仍对股市表现充满了期待。美国投资机构Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管Tom Lee预计,6月份美国股市有望再上涨4%,标普500指数可能在6月跳升至5500点。
具体而言,他预计未来几周将出现有利的通胀数据,二手车价格的持续下跌以及新车库存激增的趋势都让Lee相信通胀率将继续下降。目前市场预计2024年美联储只会降息一次,如果更多的降息开始被市场消化,那应该会成为股市的推动力。
随着利率接近拐点,债券市场的机会也值得关注。富达国际联席基金经理Daniel Ushakov对21世纪经济报道记者表示,目前全球对高质量收益的需求庞大,带动资金流入全球债券和美国债券市场。不仅收益前景具有吸引力,资本增值潜力也有望提升美国投资级债券总收益。
Ushakov认为,美国消费和就业市场存在下行风险,预计今年下半年美国基准利率下调幅度将低于50个基点,如果经济增长及劳动力市场数据的意外变化导致降息步伐加快,或会进一步利好美国债券表现。
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