据报道，自全球金融危机以来，韩国江原乐高公园开发商的违约导致韩国最严重的信贷市场崩溃。随着利率上升对全球房地产市场的影响，这提醒人们，即使是韩国等相对安全的金融体系也在今年早些时候成为国际货币基金组织(IMF)贴上了“弹性”标签-也面临着危机蔓延的威胁。

9月下旬，江原道中岛开发公司作为韩国江原道乐高公园建设的融资载体(GJC)特殊目的载体IwonJeilCha在宣布破产之前，错过了2050亿韩元债券的支付日期。而江原道政府持有的股份。GJC44%的股权是其最大股东。江原道政府最初表示，为了减少政府债务，将不履行担保义务，GJC它将被法院接管。随着金融市场的快速压力，江原道政府宣布取消这一决定，并将于明年1月底付款。最后，为了安抚市场，还款计划将提前到12月15日。

在乐高乐园开发商违约的冲击下，韩国短期信贷收益率飙升。11月7日，韩国91天期商业票据利率达到5%，这是自2009年1月全球金融危机爆发以来首次突破5%。事件发生后，韩国央行、韩国财政部等多家金融监管部门宣布了一系列流动性支持措施。除了收购1.6万亿韩元的公司债券外，还将投资50多万亿韩元拯救市场，包括20万亿韩元债券市场稳定基金、16万亿韩元政策性金融机构公司债券和公司票据收购基金、3万亿韩元证券公司援助基金等。，这也是韩国自疫情爆发以来最大的财政支持计划之一。

在韩国政府的干预下，韩国债券市场避免了崩溃。韩国政府的一系列措施降低了韩国基准评级最高公司的债券收益率，但金融市场尚未完全恢复，商业票据收益率仍接近开发商违约后的高点。韩国央行行长坚持认为，压力仅限于短期债务市场，金融体系仍然健康。

这一事件涉及的金融贷款工具被称为“项目融资资产证券化商业票据”(PF-ABCP)，被韩国房地产公司广泛使用是一个关键的融资来源。据估计，证券市场的价值约为35万亿韩元。根据韩国央行的数据，证券公司为其中一些证券提供了担保。截至6月底，他们对房地产项目融资的平均风险占其股权资本的39%。

然而，为了跟上美联储的加息周期，抑制国内通胀，韩国央行自去年8月以来已经提高了250个基点，利率上升使得韩国房地产企业融资紧缩，投资者更加担心PF-ABCP相关贷款未来可能会恶化。

最近，韩国政府的一系列措施带来了国内信贷市场复苏的迹象，短期债券收益率已进入平台期。美国银行经济学家KathleenOh表示：“我们认为，韩国债券市场的稳定基金多于预期，这可能足以解决短期信贷紧张的问题。”但是他补充说：“恢复信贷市场声誉的最大障碍是当前的宏观背景。只要高通胀继续下去，韩国央行就必须采取紧缩的货币政策来收紧金融环境。”

高级信贷总监穆迪AnushkaShah表示：“由于违约率仍然很低，利息覆盖率也很好，我们认为过去一个月的事件已经基本得到控制。”“尽管如此，风险依然存在，因为与融资相关的贷款在资产支持商业票据市场蔓延到更广泛的公司债务。”

根据国际清算银行的数据，20国集团(G20)成员国对非金融企业的信用占国内GDP(GDP)96.9%高于2008年的水平；韩国从95%上升到116.5%。然而，韩国事态的发展凸显了世界各国政府在应对经济衰退、冲突和能源危机时所面临的艰巨平衡任务。

国际清算银行前首席经济学家WilliamWhite表示，韩国“绝对是煤矿里的金丝雀”。几十年来，他一直强调超低利率的风险，并指出一些国家“在长期鼓励杠杆和轻金融行为之后，收紧货币政策可能会导致一直试图避免的危机”。