根据海洋集团30亿元定向发行债务融资工具(PPN)的官方平台信息，来自中国银行(601988)之间的市场交易商协会最近注册。与此同时，19海洋01债券转售金额9.5亿元。持续的现金流入反映了一家房地产企业的财务状况和信用资格。

专家认为，在最近一系列稳定房地产和优化资本监管政策的影响下，优质房地产企业出现了资本信心和市场信心双重增长的新周期。从海洋案例中不难发现，率先建立一个新的信心周期有两个关键：一是确保现金流的稳定性；另一我们应该有多运营能力。

流动性充足的融资渠道畅通。

自2021年第四季度以来，由于债务违约事件频繁，投资者对房地产行业的信心明显不足，房地产企业在融资市场的表现也不容乐观。海洋集团作为一家低调稳定的老房地产企业，通过多元化融资渠道进一步增加了现金流入。

5月20日，根据中国证券登记结算有限公司上海分公司的统计，19海洋01债券发行规模为17亿元，转售金额为13.3亿元。其中，转售价格为9.5亿元，剩余3.8亿元的债券已被取消。

债券售后转售是指债券发行企业在售后期二次出售被转售债券的行为。一位债券市场从业者告诉记者，今年房地产债券市场投资者比去年更关注风险管理。自第四季度以来，即使提高了利率，一些房地产企业的债券转售情况也不理想。19海洋01的转售情况明显优于同行。他进一步表示，在某种程度上，债券转售类似于发行债券，可以从侧面展示企业的实力，突出对债券和企业信用资格的认可。

事实上，在房地产行业的这一轮调整周期中，海洋集团是为数不多的保持投资水平评级的房地产企业之一。4月6日，国际知名评级机构穆迪确认保持海洋集团长期发行人现有的BAA3评级；3月30日，另一家知名评级机构惠誉也确认海洋集团保持BB-评级，两者均为投资评级。

同时，面对年初严峻的融资环境，海洋集团仍保持着畅通的融资渠道。今年1月，海洋集团成功发行了2亿美元的票据;今年3月，海洋集团发行了20亿PPN;今年4月，海洋集团再次发行了2亿美元的绿色票据，票面利率为3.8%。到目前为止，海洋集团已经提前两个月完成了今年上半年的融资计划。4月底，海洋集团提前偿还了5亿美元的债务。未来两年，美元债务到期没有压力，债务结构进一步优化。

今年5月，随着融资政策的频繁吹风，稳定的海洋在融资方面也表现出了更加积极的行动。据媒体报道，海洋集团于5月19日发行了30亿元的目标债务融资工具（PPN），该工具已完成注册。高质量的信用状况和稳定的现金流入也为企业提供了可持续发展的信心。

打破它，然后站起来。目前，房地产市场正在恢复正轨，房地产企业、投资者和房地产开发商的信心正在逐渐恢复。分析师认为，经过一轮调整期后，具有良好基本面和稳定发展能力的房地产企业将成为投资者关注的焦点。海洋集团的三大业务能力将有助于其在未来的发展中获得更大的优势。

第一大经营能力，源于土地储备的平衡和相对充足。

截至2021年底，海洋集团二级开发土地储备5314万平方米，分布在一线和二线城市。惠誉在最新的评级报告中指出，海洋集团拥有高质量的土地储备，可以支持三到四年的发展。同时，海洋土地储备分布平衡，向南、向西扩张地区（华东、华中、华南、华西）占比超过50%。分析人士表示，这有助于企业摆脱单一市场的影响，实现安全发展。2022年1月至4月，海洋集团实现了近220亿元的协议销售额，业绩保持稳定。

第二大业务能力来自于相对稳定的财务状况和优于同行的信用。例如，在海外评级机构方面，海洋集团维持穆迪和惠誉的投资评级；在国内评级机构方面，中国诚信国际和联合信贷的AAA级信用评级得到维持。截至2021年底，海洋集团三条红线指数保持全部达标，连续三年处于绿色档案，已获批准，授信额度未超过2300亿元。

亿汉智库研究员余晓宇表示，海洋集团继续保持财务稳定，融资渠道畅通，融资成本低，竞争优势更强，未来发展乐观。

第三大经营能力来自轻资产化战略，其他房地产企业难以复制，可以保证持续的现金流入。

所谓轻资产化，是指海洋将持有的重资产置换为现金，同时保留项目经营管理的权利。早在2021年10月，海洋集团就与几家国际投资者共同设立了14亿美元的核心办公楼基金，以促进房地产的轻资产化。今年4月，海洋集团与大股东合作的海堤港一期项目轻资产合作计划也正式实施，合作金额约30亿元。此外，据媒体报道，今年5月，海洋集团还与北京的一家核心房地产保险公司达成了合作意向，规模约为50亿元人民币。据此，海洋集团通过促进轻资产化，收回资金将超过100亿元。

然而，分析人士认为，海洋的造血模式并不容易复制。一方面，海洋拥有一批高质量的房产，可以称为富裕家庭。截至2021年底，海洋集团拥有约392万平方米的物业租赁面积，近170万平方米的建筑面积，集中在一线和新一线城市的核心商业区。另一方面，海洋集团在物业管理领域具有专业的经营管理经验，并经常得到合作伙伴的认可。

目前，尽管政策经常出现暖风，但房地产行业的风险尚未明确，市场信心很难在短时间内迅速恢复。海洋集团能否在这一轮行业重组期内巩固和扩大其先发优势？这也是一个值得行业观察的问题。