11月24日，硅锰盘面上涨2.48%至6288，这与我们日报和周报中的上涨评级是同等的。而内蒙地域现金出厂代价报5800元/吨，不禁发问，这是否又是一次期现套利的时机？

　　本次上涨的重要抵牾在于硅锰亲身身的供需，供给端一连几个月的持稳生产，叠加需求端较为坚挺，作育了供给上的略微短缺。而这种短缺已经积聚了一段时间，体现为8月份时工场库存快要21万吨，停止到11月第三周工场库存快要11万吨。

　　我们通过电话调研发明，内蒙古地域部门厂家表现厂内现货库存较少，大概几无现货库存。现在排单至11月月尾，12月份排单未满。预计12月份仍然会维持供需紧均衡的状态，以是我们推断，短期内根本面供给告急叠加需求正常这一抵牾将会有所凸显，而短期内盘面代价和现货代价继承向上动力仍存。

　　内蒙硅锰厂现金出厂价5800元/吨，交割本钱根据450元/吨盘算，仓单本钱6250元/吨，现在卖交割已有肯定利润，预计本次钢招期间将会给出更大的期现无风险套利空间。

　　之以是说是短期供需抵牾，是由于中恒久的抵牾仍旧在锰矿端。岂论是现货照旧期货，假如只是单纯的硅锰代价上涨，就似乎盖了一座根基不牢的高楼。只有本钱稳步抬升了，硅锰的代价才气站稳台阶。众所周知，在硅锰本钱占比中最大的是锰矿，而锰矿对外依靠度极高，订价上也就更多的受到了外洋锰矿开采公司的影响。

　　从上图来看，除中外洋锰矿发运量表现出稳步的抬升态势，预计环球制造业也会继承抬升为主。之前的陈诉中我们提到过，假如外洋需求环比抬升，那么锰矿对付我国的负反馈将会淘汰。

　　从上图来看，中国锰矿发运量在接下来的几周中有肯定的降落，不外需求端也有肯定变革。随着北方大面积入冬，钢材的需求降落将会传导至硅锰端，假如硅锰产量下调不超出预期的环境下，对付亲身身代价并不会产生较大压力。

　　需求回落传导至锰矿端，只要年度均匀周斲丧不会低于58万吨，我们预计锰矿的数据或在12月份可以看到向下的拐点。

　　支持硅锰盘面代价上涨的短期逻辑为生产商厂内库存程度偏低导致的供给偏紧，预计代价仍有肯定的上涨动力。

　　锰矿代价的上涨对付硅锰代价提供了夯实的底部上抬支持，但是锰矿代价上涨是中恒久逻辑，从现在锰矿库存和代价来看，中恒久逻辑还没有转为重要抵牾。

　　以是我们说这次的上涨是短期的抵牾凸显，而不是硅锰恒久牛市的开启。

　　操纵发起：静待高点出现，预计6600以上逢高试空为主。

（文章泉源：国投安信期货）