周五(9月25日)亚市尾盘阶段，现货黄金价格维持升势，目前徘徊在1870美元/盎司上方，报1871.76美元/盎司。因美元冲高回落，黄金价格周四收高，为四个交易日以来首次上涨。此外，近期金价跌至两个月低点，这也提高了黄金对逢低买进者的吸引力。

昨日金价探底回升，在测试1850附近支撑之后展开反弹修正行情。尽管阶段性底部探明，但是预计在1900附近压制之下，空头可能会卷土重来。随后再一波下跌之后，多头才有机会扭转中期格局。

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今日金价技术面来看，1848将是近期主要低点支撑，上行压制则将出现在1880附近，突破后或测试1900水平。不过多头的高度不会超过1938一线，这将是中期重启涨势的信号，但目前预计无法重回该水平。

那么这是否意味着金价回调已经结束了?关键还得看导致这次金价大跌的基本面因素是否也已经发生转变。

关于这次金价大幅回调的原因，比如美元上涨，黄金投资需求疲软，以及流行性收紧等等。但是，金价下跌背后，还有一个更根本的原因——通胀预期的下滑。

简单来说，这次黄金下跌其实就是市场杀预期(通胀预期)导致的，之前因为宽松政策导致通胀预期抬升得过快，而且这种预期更多的是由经济需求(宽松政策下的经济复苏)带动的预期，而不是油价上涨导致的通胀预期上行。

然而，实际上这两个方面的通胀预期都没有人们一开始想得那么乐观。油价从6月份开始，横盘了几个月后，不仅没有上涨，反而出现了向下的势头。而需求方面，欧洲疫情再次爆发，美国新一轮财政刺激迟迟未见踪影，美联储也无意愿继续扩大宽松，这一系列因素导致需求的复苏跟不上之前过高的通胀预期。通胀预期的下滑拖累了黄金白银等贵金属，而需求复苏预期的下滑导致工业属性较强的白银跌幅比黄金更大。

短期来看，黄金可能还有进一步下跌的空间，白银也是如此。不过，在央行开启下一轮印钞开始之前，金价将不会跌到1700美元以下的水平。

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