5月13日亚市早盘现货黄金于4720美元附近窄幅震荡。受中东局势紧张影响，国际油价连续三日大涨，霍尔木兹海峡供应中断风险加剧，能源库存消耗远超预期。高油价推升通胀与滞胀风险，促使加息预期升温，叠加美元指数和美债收益率走强，双重压制黄金表现。黄金在高利率环境下受非孳息属性拖累短期承压，市场静待美国PPI数据指引通胀走势。当前金价在4600-4800美元区间震荡，地缘冲突与高通胀支撑其中长期避险价值，滞胀博弈决定金价后续方向，2026年黄金仍是分散风险的重要资产，短期宜观望等待明确宏观信号。

当地时间5月11日美股三大股指小幅收涨，标普500、纳指再创新高，半导体、光通信板块强势，中概股多数走高。本轮美股反弹依托企业盈利超预期，标普500一季度盈利预期大幅上调。大宗商品方面，伦敦现货银、COMEX白银期货单日涨幅均超7%。秘鲁发布能源危机紧急法令，作为全球主要铜银产国，能源短缺拖累矿山产能，叠加白银本就供需偏紧、库存低位，银价上行空间打开，铜价亦同步显著收涨。

# 200字内摘要 美国4月非农就业大增远超预期，连续两月超预期增长，就业数据下修、失业率持平，时薪增速低于预期，经济显现过热迹象，美联储加息预期升温。白银被动跟随黄金波动，短期偏空，高通胀对其中期形成利好。美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡及浓缩铀分歧巨大，地缘局势支撑油价，暂无下跌基础，适合短多交易。美国油气钻井数量小幅回升但同比仍下滑。PVC进入检修旺季，产能利用率、下游开工走低，社会库存微降，行业毛利分化，供需双弱叠加原油成本支撑，短期价格维持震荡走势。

5月9日凌晨美股周五收高，科技股领涨，标普、纳指再创历史新高，两大指数实现连续第六周上涨，三大股指本周悉数收涨。美国4月非农就业增幅超预期，失业率保持稳定，但美债收益率反而小幅回落。美伊在霍尔木兹海峡爆发交火并相互指责，原油小幅走高；和谈预期升温令布伦特原油跌破百元大关，通胀压力有所缓解。美股受强劲财报盈利提振，后续季度仍有高增长预期。市场静待下周CPI数据，将进一步指引通胀走势与美联储利率路径，也牵动美债收益率后续波动方向。

近期黄金市场受中东地缘局势反复扰动，美军与伊朗冲突升级叠加和平协议传闻，导致金价冲高回落。当前市场焦点转向周五非农数据，其将指引美联储货币政策路径，同时美元、美债收益率、油价联动影响黄金走势，多空博弈激烈，黄金投资方向亟待非农数据明确。

北京时间5月6日周三欧盘，美元指数交投于97.901，现货白银报76.72美元/盎司。市场聚焦美国4月ADP就业数据及2028年FOMC票委讲话。地缘方面，美伊接近达成一页纸谅解备忘录，拟暂停伊朗铀浓缩、美方解除对伊制裁、放开霍尔木兹海峡通行，48小时内或将迎来伊朗关键回应。技术面白银周线走出更高低点，日线收强势阳线，RSI、MACD指标向好，Gartley形态酝酿，有望冲击78.70美元关口，上看80美元；若跌破72.17美元则看涨逻辑失效，下方支撑看向68.30美元。

北京时间5月6日凌晨，美股周二全线走高，道指、纳指、标普500指数集体收涨，纳指与标普500再创收盘历史新高，纳指亦刷新盘中纪录。虽美伊在霍尔木兹海峡爆发交火、伊朗袭击阿联酋，但美方确认停火协议仍有效，市场避险情绪降温，国际油价从高位回落。叠加企业财报表现强劲、美国3月贸易逆差同比大幅收窄，出口增长、进口下滑，3月职位空缺小幅回落、就业市场有所修复，多重利好支撑美股上行。市场静待4月非农数据，同时机构预警全球石油库存下滑或引发局部燃料短缺风险。

4月30日亚市早盘，黄金期货震荡微涨，交投于相对高位，当前市场聚焦日内英国央行、欧洲央行利率决议及多项重磅经济数据，同时中东地缘局势紧张态势持续影响市场走向。美联储此前维持利率不变，叠加中东局势恶化推高油价，加剧通胀担忧的同时，也引发市场对央行激进加息的预期，进而压制黄金期货走势。尽管一季度全球黄金需求同比增长，央行与散户购金需求提供一定支撑，但当前空头力量仍占主导，黄金期货短期走势仍取决于霍尔木兹海峡局势发展及美联储后续政策导向。

4月28日全球大类资产行情分化显著。美股三大股指集体收跌，AI热潮降温压制大型科技股，中概股同步走弱；欧洲股市涨跌分化，英法德股指走势各异。能源市场表现亮眼，国际油价大幅上涨。美元指数小幅走强，非美货币普遍承压。国际贵金属期货全线回落，黄金、白银跌幅明显。消息面上，阿联酋官宣5月1日起退出欧佩克及欧佩克+，或将重塑能源供给格局；美伊谈判再生变数，伊朗或调整谈判方案，持续影响全球市场情绪。

美伊和谈陷入僵局，伊朗战事持续第九周，霍尔木兹海峡通行近乎停滞，全球能源供应趋紧。受此影响，国际油价大幅走高，WTI、布伦特原油涨幅显著。能源供应冲击加剧通胀隐患，央行高利率预期升温，施压无息资产黄金，金价跌破4700美元关口、小幅下行，白银同步走弱。此外，地缘冲突推升硫磺价格，叠加采矿中断担忧，镍价攀升逼近两年高位，基本金属整体走势分化，中东地缘局势持续主导大宗商品行情。