11 月 4 日亚市早盘，现货黄金交投于 3995 美元 / 盎司附近，此前围绕 4000 美元关口窄幅波动，市场观望等待美国 ADP 就业及 ISM PMI 数据，分析师认为金价大涨后盘整属正常，长期趋势向好。美原油交投于 60.95 美元 / 桶，受 OPEC+12 月小幅增产但明年一季度暂停增产支撑，却面临亚洲需求疲软与美元走强压制。周一美股分化，纳指、标普 500 因科技股上涨收高，道指受医疗股拖累下跌，亚马逊与 OpenAI 合作推动其股价大涨。美元升至三个月高位，因美联储降息预期降温且内部官员意见分歧，市场同时关注美国最高法院对特朗普关税合法性的辩论。

上周金价先抑后扬，虽周内回调至 3886 美元两周新低，最终收报 4002.94 美元 / 盎司，10 月仍累计上涨 3.7% 实现月线三连阳，年内涨幅达 53%。美联储官员鹰派讲话致 12 月降息概率骤降至 62%，美元创三个月新高、美债收益率上涨，令金价承压；但美国政府停摆、地缘局势动荡提供支撑。本周冬令时生效后市场交易时间延后，ISM 制造业 PMI、ADP 就业等民间数据成焦点，金价面临 4000 美元关口博弈，机构对短期走势分歧，长期配置价值仍存。

10 月 30 日黄金期货上演惊天逆转，盘初跌至 3915 美元 / 盎司后震荡上涨，收报 4024.18 美元 / 盎司，涨幅约 2.4%，创 10 月 20 日以来最大单日涨幅，最高触及 4026.88 美元 / 盎司。此轮涨势因美联储如期降息但 12 月降息存疑、中美贸易休战细节空洞引发避险情绪。市场风险偏好降温，美股收跌，资金涌入黄金期货避险。机构上调预期，Wells Fargo 将 2026 年底目标价调至 4500-4700 美元，黄金期货成低利率与高不确定性下的战略配置首选。

昨日晚间，美联储如期降息 25个基点，但主席鲍威尔的偏“鹰”言论彻底打击了市场风险偏好。鲍威尔明确告诫投资者需降低对12 月份再度降息的预期，导致市场情绪急剧转变。受此影响，加密货币市场集体跳水，比特币（BTC）下跌超3500 美元，跌破 11 万美元关口。Coinglass数据显示，24小时内全网合约爆仓近 6亿美元，爆仓人数超13万人，其中多单爆仓占绝大多数。宏观市场同步震荡，美债大幅下跌创近五个月最大单日跌幅，但黄金避险买盘受到贸易乐观前景的抑制。分析师指出，鲍威尔的讲话旨在重置市场对未来降息路径的预期，使 12 月份会议充满悬念。美联储内部对就业与通胀前景的分歧，预示着未来政策走向将更加谨慎。

当地时间 10 月 28 日，欧美股市多数收涨，美国三大股指续创历史新高，道指、标普 500 指数、纳指分别涨 0.34%、0.23%、0.8%。大型科技股普涨，英伟达涨近 5% 市值逼近 5 万亿，微软涨近 2% 市值重回 4 万亿，诺基亚因获英伟达 10 亿美元投资涨近 23%。中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数跌 1.23%。大宗商品方面，现货黄金一度跌破 3900 美元，较前期高点跌超 10%，国际油价延续跌势。当日美联储会议启幕，市场预计 10 月降息 25 基点概率 99.5%，特朗普还称鲍威尔 “无能” 并将在明年换人。

晚间美股集体高开，道指涨逾 0.4%，纳指涨超 1%，标普 500 指数涨逾 0.8%。科技股多数上涨，英伟达、美光科技均涨 2%；中概股表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数涨近 2%，世纪互联、百度等多股涨幅显著。黄金则大幅回调，伦敦金跌近 3%，盘中跌破 4000 美元，贵金属矿商同步下跌。背后驱动因素包括贸易摩擦总体趋缓，美联储本周将议息且市场预计降息 25 个基点，中东局势缓和及乌克兰提及将制定停火计划。此外，特朗普称 “很长时间内” 不愿与加拿大总理见面，加拿大则表示随时准备对话，双方此前贸易谈判已有进展。

中美即将达成全面协议缓解贸易紧张，全球经济风险释放，铜价有望冲击历史高点。上周末 LME 铜价距历史峰值仅差 1.3%，本周一纽约铜期货最高涨 2.4%，LME 铜价涨 0.75% 报 11027 美元 / 吨，原油、美股同步走高。贸易端，美国取消 100% 关税考虑，中国暂停稀土出口管制扩大；供应端，印尼格拉斯伯格矿、刚果卡莫阿 - 卡库拉矿先后出现生产问题，叠加美元指数今年跌超 7%，共同支撑铜价年内累涨 25%。

周四全球市场普涨，美股三大指数均收高，特斯拉作为 “美股七巨头” 首家财报发布者，虽三季度业绩好坏参半，但股价先跌后涨最终收高 2.28%，纳斯达克中国金龙指数、阿里巴巴亦有上涨；欧洲主要股指多数小幅上涨，原油期货涨幅超 5.4%，比特币涨超 1.8% 且盘中站上 11 万美元，特朗普赦免币安创始人赵长鹏。此外，美元指数微涨 0.04%，现货黄金重返 4100 美元上方，摩根大通维持黄金看涨立场，预计 2026 年第四季度金价均值达 5055 美元 / 盎司，并重申 2028 年 6000 美元 / 盎司长期目标。

黄金在连续46次创新高后，于10月21日遭遇“断头铡”，单日重挫超6%，创2013年4月以来最大跌幅，纽约黄金期货收跌报4109.10美元/盎司。市场认为这是前期涨势过快后的技术性回调和获利了结，叠加美元走强所致。白银同步暴跌。尽管大跌，黄金年内涨幅仍达57%。长期看，金价上涨与“去美元化”进程相关，支撑逻辑未变。但短期风险激增，国内金饰价大降，多家银行发出风险提示，上海黄金交易所提高保证金，多家基金限制大额申购。分析师建议短期观望，但回调后黄金仍有上涨空间。

美股市场在 10 月 21 日迎来戏剧性行情，“人造肉第一股” Beyond Meat (BYND) 股价连续暴涨，盘中一度飙升超 162%，三天累计涨幅近 600%。暴涨主要由公司宣布与沃尔玛扩大分销和被纳入 Roundhill 迷因股 ETF (MEME) 所驱动，引发了大规模的“逼空”行情。尽管股价狂热，但分析师警告，Beyond Meat 基本面挑战巨大，这场飙涨是典型的迷因股泡沫再现，可能暗示美股市场存在投机性风险。