北京时间3月16日欧盘，美元指数持稳于100.251附近，现货白银震荡下行，交投于78.69美元/盎司，盘中冲高回落，最高81.55美元、最低78.48美元。地缘方面，特朗普就伊朗、古巴问题表态，美古虽开启对话但局势仍存不确定性，叠加中东局势持续牵动市场避险情绪。本周美联储将召开3月FOMC会议，市场普遍预期维持利率不变。技术面上，白银跌破20日均线，短期趋势转弱，高点下移显示空头力量增强；RSI处于震荡区间，未明显超卖。短期阻力关注82-83美元，关键支撑看77.47美元，若失守或进一步下探72美元。

中东战争进入第三周，区域能源基础设施遭袭击推动油价上涨，市场对通胀及央行降息预期发生转变。金价一度跌破5000美元/盎司，早盘最大跌幅1%，连续两周走弱，新加坡时段现货黄金报4983.62美元，白银、铂金、钯金同步下跌。美国经济数据偏弱，消费者支出增长停滞、信心下滑，叠加地缘冲突推高油价，加剧滞胀担忧，交易员预期美联储本周降息概率几乎为零。高利率短期压制贵金属，但长期避险与保值需求仍对黄金构成支撑。冲突持续时间仍不明朗，地缘不确定性持续扰动全球市场与经济前景。

北京时间3月12日欧盘，现货白银震荡运行，盘中冲高回落，多空聚焦87美元关键阻力与85美元支撑。全球白银连续六年供需赤字，ETF流入与避险买盘支撑牛市，中东冲突仅扰动短期工业需求。美国CPI数据符合预期，市场聚焦即将公布的初请失业金数据及PCE通胀指标。油价飙升推升通胀预期，市场重定价央行政策，欧洲央行、美联储鹰派预期升温。技术上，银价站稳87美元有望上看90美元，跌破85美元则下探78-79美元区间，短期方向即将明朗。

3月12日亚市早盘，现货黄金承压于5152美元/盎司附近，美股周三震荡收跌，道指跌0.61%，纳指微涨。油价飙升近5%至92美元/桶，伊朗警告油价或达200美元，霍尔木兹海峡供应受阻，IEA释储难平恐慌。美元走强，欧元、日元承压，美国2月CPI符合预期，市场聚焦PCE数据及美联储政策，金价受避险与利率担忧拉锯。

北京时间3月11日凌晨，美股周二收盘涨跌分化，道指、标普微跌，纳指微涨，市场情绪随油价回落有所缓和。国际油价此前因美伊冲突担忧飙升至近120美元/桶，后因市场预期紧急储备投放、美国护航油轮传闻又遭白宫辟谣，叠加伊朗被曝在霍尔木兹海峡部署水雷，油价大幅震荡回落。美东时间周二，美油、布油均大跌约8%，分别报86美元、90美元附近。美方官员对冲突表态反复，地缘局势仍存不确定性。此前油价飙升已导致道指上周跌3%，创近一年最差单周表现，机构认为油价若进一步回落将减轻对经济冲击。

3 月 9 日晚间，中东局势持续紧张主导全球期货市场。伊朗发动 “真实承诺 - 4” 第 31 波攻势，打击美以军事目标，最高领袖即将发表讲话。受此影响，美股三大指数期货重挫，道指期货跌超 1.7%；摩根大通预警战事或致标普 500 回调 10%。商品期货走势分化，原油期货短线拉升，G7 未就释放油储达成一致；黄金期货大跌超 1.8%，白银期货震荡下挫。地缘风险成为期货行情核心变量。

3 月 9 日全球市场剧烈震荡：日韩股市开盘重挫，日经 225 跌超 6%、韩国 KOSPI 跌超 6%；现货黄金跳水逾 2%，国际油价大幅飙升，美油、布油双双破百，盘中一度突破 110 美元 / 桶，阿布扎比与科威特相继宣布减产。消息面，伊朗专家会议 8 日推举穆杰塔巴・哈梅内伊为新任最高领袖，美方威胁其须获认可，以军则扬言将其列为追杀目标，中东局势急剧升温，引发全球避险与资产重定价。

北京时间3月5日欧盘，现货白银宽幅震荡，日内最高85.54美元、最低80.45美元，现报83.79美元。中东地缘紧张持续为银价提供避险支撑，伊朗否认与美方接触谈判，冲突预期延长，盖过宏观数据影响。美国2月ADP就业及ISM非制造业PMI表现强劲，强化美联储3月维持利率不变预期，但在地缘风险主导下作用有限。短线市场聚焦晚间美国初请失业金数据及美联储官员讲话。技术面，白银短期盘整偏软，买盘动能减弱，中期上升趋势仍 intact。上方关注85.00、86.20美元阻力，下方支撑看83.50、82.00美元，若跌破82美元或将进一步走弱。

伊朗战争持续发酵，地缘冲突扰动全球能源及金属市场。WTI原油在连日暴涨后企稳，收于75美元下方，美国原油库存大增缓解部分供应担忧；黄金获逢低买盘支撑小幅收涨，美元走弱进一步助推其波动；Alba因霍尔木兹海峡通行问题暂停发货，铝价飙升至2022年以来最高水平。

# 摘要 3月3日贵金属市场大幅震荡，现货黄金日内冲高后狂泻300美元，最低触及5073.44美元/盎司，收盘下跌3.24%；现货白银跌幅更显著，重挫8.02%，振幅高达15%。此轮大跌系美元、美债收益率走强，市场风险偏好回落引发集中抛售，叠加白银基本面趋弱等多重利空共振所致。短期金银仍将维持高波动，中东局势带来避险支撑，但流动性收紧压制涨幅。中长期看，全球央行购金、去美元化及通胀预期支撑贵金属逻辑未变，长线仍具配置价值。