北京时间5月28日（周一）PVC主力1809合约开盘6645元/吨，最高6705元/吨，最低6610元/吨，停止发稿，报6665元/吨，涨跌幅-0.15%。

　　

PVC供需或有所转弱，库存降幅恐将放缓

本年PVC团体供需都较为均衡。在此环境下，淡旺季对代价的影响越发明显。我们统计华南电石法PVC的月度均价，发明与已往6年均匀月度代价偏离值走势根本符合。这意味着本年以来，PVC的代价完满是随着淡旺季在走。进入6月之后，随着极度气候的增多，与基建地产高度相干的PVC，将迎来一个小淡季。供应端，据最新统计，6月筹划检验的产能已降至270万吨/年，大幅低于前期的400-500万吨/年。这意味着本轮检验岑岭已过，供应将开始渐渐规复。因此团体来看，进入6月后PVC的供需或将有所转弱。

　　据统计，4月我国PVC粉产量为156.3万吨，环比3月降落了10.5万吨。而统计的PVC社会库存在4月的降幅就到达了7.4万吨。思量到统计的PVC社会库存只是整个财产链环节中的一部门。因此可以确定的是，4月整个财产链PVC库存的降幅肯定是凌驾了检验的丧失量。这也就意味着即便后期供应有所规复，需求有所放缓，库存也不会出现大幅增长的环境，更大的概率是持稳或微微降落。这也就限定了PVC代价继承回调的空间。

　　

后期环保风险仍值得高度存眷

从4月尾开始内蒙地域石灰石矿连续开始停产整理，现在已根本全部停产。市场担心PVC企业大概会由于石灰石不敷影响电石供给，从而导致开工负荷降落。但我们调研发明由于企业和石灰石矿山库存较为富足，现在并未对企业生产造成影响。别的由于环保要求过于严酷，险些没有矿山可以满意。而全面关停内蒙石灰石矿造成的损伤，地方当局难以蒙受。因此我们以为后期矿山边整改边开采的概率较大，不大大概恒久全面关停。该变乱对供应造成的影响或不及预期。但必要留意的是，由于一些小矿山和掩护区内的矿山是一定不能复产的。因此该变乱之后内蒙地域石灰石供给本领必将降落。如今还很难评估内蒙石灰石供给本领降落是否会影响到PVC企业的生产。但假如环保实行力度较大，是有大概会使得PVC企业低落开工负荷的。以是我们发起投资者密切存眷一下该变乱的后续希望。

　　除了石灰石之外，小电石厂排放不达标的题目也值得存眷。据电石行业协会的人士透露，现在天下在产的小电石炉的产能大概靠近10%。而这些小电石炉绝大部门都是内燃式的电石炉。由于存在送料口，因此肯定是没法满意将于7月1号实行的新的《电石产业污染物排放尺度》的。若届时，该排放尺度严酷实行，那么电石供给大概会出现较大的缺口，对PVC的期价形成庞大利好。

　　

中美商业战“握手言和”，PVC反倾销在9月到期后或就此停止

对付反倾销的题目，我们在之前的陈诉中曾重复提及。由于它是本年非常紧张的一个政策变更。在当前中美商业战“握手言和”之后，我们以为我国针对外洋PVC的反倾销大概会在本年9月到期后就此停止。究竟我国的PVC行业颠末了三次反倾销，长达十三年的生长后，已占环球PVC行业40%以上 。继承反倾销确实难度太大。不外受制于外洋产能自己使用率已较高，在海内PVC代价不明显高于外洋的环境下，即便反倾销停止，短期内入口虽会有所增长但预计幅度不会太大。

　　

投资发起

进入6月后，随着检验岑岭已往，供应或将渐渐规复。需求端受极度气候的影响，也将略有下滑。团体来看PVC的供需或将略有转弱。在环保没有新希望的环境下，PVC也缺乏进一步上涨的动力，期价或将于6,800元/吨四周高位震荡。发起投资者临时张望或逢低买入为主。

　　中美商业战“握手言和”，PVC反倾销在9月到期后或就此停止。这将增长PVC远期的供给压力。再思量到下半年新装置也将连续投产，V1901合约的供给压力将显着大于V1809。因此我们发起投资者继承做9-1正套。

　　

风险提示

宏观经济大幅下挫;环保力度远超预期。