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大商所支持基差贸易试点项目

时间:2018-03-16
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3月13日,大商所在大连举办“2017年基差试点项目结项评审会”。国信期货、永安期货、中信期货、华西期货和国投安信期货5家期货公司申报的5个项目完成试点并最终通过评审。

  据期货日报记者了解,这5个项目包括4个铁矿石项目和1个焦炭项目,共完成了22万吨铁矿石和1万吨焦炭贸易。2017年大商所基差试点项目涉及10家具有较强代表性的实体企业,涵盖国有企业和民营企业,贸易企业、焦化企业和钢铁企业,价格基准地和非基准地区的企业等多种类型。试点项目均以“期货价格+基差”作为贸易价格,用基差贸易替代原有的长协或一口价,并进行相应的风险管理,将企业生产经营与期货市场价格紧密联系起来。

  基差交易模式不仅能够满足贸易双方灵活多变的谈判需求,更具有延期定价、减少价格风险、锁定成本和利润、规避基差风险等优势。企业可根据不同的需求和目标,择优成为基差制定方或点价方,并根据实际情况选择灵活的点价期与交货期,改变了贸易双方的价格对抗局面。值得一提的是,基差贸易使企业在不直接参与期货的情况下,也可利用期货价格,为企业利用衍生品市场拓展经营模式、进行风险管理提供了新路径。

  国信期货铁矿石基差试点项目以鞍钢股份(000898,股吧)有限公司(下称鞍钢股份)和中国建材集团有限公司(下称中国建材)这两家龙头国企作为市场主体,为国企参与基差贸易提供了重要的借鉴意义。通过基差贸易,鞍钢股份避免了铁矿石价格上涨导致成本增加的风险;中国建材则提前完成销售,并在价格上涨时完成点价,获得了行情上涨利润,又拓宽了贸易渠道,实现双赢。

  永安期货、国投安信(600061,股吧)期货的铁矿石试点项目分别以永安资本和西王特钢、浙江热联中邦供应链服务有限公司和河北辛集市澳森钢铁有限公司作为主体。项目根据铁矿石期货贴水结构,以买入低估的现货盘面、卖出高估的现货为主要逻辑进行操作,提高了企业采购资金利用效率,既具备了基差一单一议的灵活性,又以期货交易价格为定价基础,具有透明、公平的定价公允性。与此同时,明确的交货时间和数量既方便工厂更加合理地安排生产计划,又可避免进口船货带来的亏吨风险。

  华西期货铁矿石基差试点项目则以钢厂和矿企为主,由华西期货的风险管理公司设计买方点价的基差贸易模式,买方在行情有利时进行点价,从而提前锁定货权、降低采购成本,同时不影响卖方的销售收入。

  中信期货基差项目是5个试点项目中唯一一个以焦炭作为标的的项目,由供货方江西宏宇能源发展有限公司卖出基差,需求方湖南华菱钢铁(000932,股吧)股份有限公司择期点价。焦炭基差贸易模式的推广,将为传统的焦炭现货定价模式提供新的选择,有助于引导企业充分运用焦炭期货这一风险管理工具,进行成本控制与精细化管理。

  评审结束后,大商所组织10家黑色产业链企业和8家期货公司的有关领导和代表举行“2017年基差试点工作座谈会”,对2017年基差试点工作的成功经验、存在问题进行深入交流与探讨。

  与会人员充分肯定了大商所为黑色产业链企业基差贸易提供的平台和支持。鞍钢股份有关领导表示,近三年来,充分利用期货市场的价格发现和风险管理功能使企业受益匪浅,期货套期保值现已在企业深入人心。鞍钢股份和中国建材此次积极参与大商所基差贸易试点,有利于生产型、加工型企业提高服务水平,并探索与大型、稳定客户形成长期战略性的合作,国有企业尝试基差贸易走出了扎实一步。

  在谈及基差贸易的优势时,热联中邦黑色金属部副总经理丁国平表示,作为一种贸易方式,基差贸易是市场发展的必然产物,以大连铁矿石期货价格为基准的基差贸易具有众多优点。一是期货市场的保证金制度可以降低资金占用;二是期货市场交易效率高,企业的远期交易诉求基本能够得到满足;三是基差贸易的合同条款可协调性高,铁矿石基差贸易方式较船货优势明显。中信期货总经理方兴表示,基差贸易可以将全市场价格波动的大风险,逐步转换成基差波动的小风险,对于买卖双方都具有积极意义。永安期货副总经理石春生认为,风险管理公司应充分发挥其创新优势,积极推动基差业务的开展。


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