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中日韩外交部门积极探讨三国峰会重启,市场关注美债收益率对A股的影响

时间:2023-09-25
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9月25日消息,中日韩外交部门将从25日起在首尔举行一系列的双边和多边会议,探讨重启韩中日三国峰会的有关事宜。上一次三国峰会于2019年在中国成都举行。据悉,韩国政府作为本届峰会的轮值主席国,将向日本和中国提出三国合作构想“蓝图”,并争取达成一致意见。

市场却未因地缘方面的利好消息而向好。今天早盘,A股市场和港股市场皆出现了一定程度的杀跌,北上资金早盘更是狂卖超60亿。分析人士认为,最根本的原因还是因为美债收益率持续上行,这意味着无风险收益率上行,吸引外资回流美国本土。

然而,中国经济亦在好转,而美国国债收益率也不可能无止尽地上行。那么,A股能否“爱在深秋”呢?

据消息,韩国外交部次官补(部长助理)郑炳元、中国外交部部长助理农融和日本外务省外务审议官船越健裕将作为三国代表出席26日的三国高官会议(SOM)。在此之前,韩日和韩中代表将于当天下午举行双边磋商。具有事先工作协商性质的三国副局长级会议也将在当天举行。

韩中日将通过此次协商正式讨论最早在年内重启停摆近四年的三国首脑会谈。上一次三国峰会于2019年在中国成都举行。据悉,韩国政府作为本届峰会的轮值主席国,将向日本和中国提出三国合作构想“蓝图”,并争取达成一致意见。

韩中日协商机制通常按照副部级高官会、外长会、首脑会的顺序进行,据此预计三方还将协调日程早日举行外长会。

中国外交部发言人毛宁在9月22日举行的例行记者会上表示,中日韩是近邻,也是重要的合作伙伴,加强三国合作,符合三方的共同利益。毛宁指出,中方重视中日韩合作,积极支持韩国担任三国合作的主席国。目前,三方正就举行三国合作的系列高级别会议进行沟通。

9月19日,韩国外交部、日本外务省官网发布消息称,中日韩高官会定于9月26日在韩国首尔举行。三国高官将协商推进三国合作机制的各项事宜,评估三国政府间合作现状,广泛讨论今后合作推进方向。若三国高官会如期举行,将是时隔四年首次重启。按照惯例,中日韩高层磋商机制的运作,遵循高官会、外长会、领导人会议的顺序。因此,本次会议的举行,也被视为三国协调更高层会晤的最新信号。

美国利空持续发酵

在上周五大涨之后,今天早盘,股市持续低迷,外资更是狂卖超60亿元。分析人士认为,美债收益率持续高企是一个最重要原因。目前,美国十年期国债收益率已经来到了4.46%的高度,这意味着无风险收益率已经达到了非常高的水平。对应地,权益资产的估值亦会下行。

截至9月22日,1年期、10年期和30年期美债利率分别为5.5%、4.4%和4.5%,均接近美联储本轮加息周期的高点,也分别为2001年1月、2007年11月和2011年4月以来的高点。

国金证券认为,2008年大危机之后,以美联储为代表的西方央行大幅扩表,使得全球流动性“过剩”,“制造”了安全资产的短缺。2015年初以来,10年美债期限溢价进入负值区间,则与欧央行、日央行扩表有直接关系。此外,以“巴塞尔Ⅲ”为代表的金融强监管及金融机构内部风控的加强都增加了安全资产的需求。

国金证券称,中期内,美债期限溢价趋于转正,成为长端美债利率的拉动项。风险溢价方面,通胀中枢的上行或波动率的提升在一定程度上已经成为市场共识,大概率增加经济和货币政策的不确定性(相比2008年以后长期零利率而言)。投资者要求的风险溢价也会相应提高。

事实上,随着上周中美之间一些向好信号的出现,今天中日韩之间再度出现的积极信号,再加上国内经济数据向好的趋势,以及国庆前后可能出台的利好政策,市场有理由预期,A股可能出现一波明显反弹。

总体来说,8-9月A股经历政策底到市场底的二次探底过程中,也就是强调的“最后一跌”,但“最后一跌”也最熬人。安信证券认为,A股大概率在四季度市场迎来一轮反弹,在当前的位置上向市场传递更多积极的信号,十一前后将迎来转机。

安信证券指出:大盘价值高股息+小盘成长双主线不是短期趋势,至少是一个中期趋势。按照美国,日本和韩国的经验,至少持续了五年以上。未来指数相对温和,结构亮点频出。只有少数行业相对持续定价,多数行业偏向波段。未来2-3年最重要的投资能力是止盈能力,最忌讳的是追涨。产业全球竞争力将成为未来大盘成长投研的胜负手,重要性超过产业生命周期和行业竞争格局。

策略研究员樊继拓则认为,从现在展望未来半年,A股存在三个反转的力量,政策底&超跌修复、库存周期反转、房地产销售企稳改善。三个力量可能会先后发力,形成反转的三个阶段。超跌反弹和政策影响大多是月度或季度内,库存周期对市场的影响能有半年,房地产销售一旦改善,房地产周期出现,行情级别将会是年度的。

他认为,由于AI产业趋势尚未被证伪,互联网监管和疫情对计算机和传媒基本面的负面影响基本结束,TMT估值很难跌回原点,季度调整可能已经较为充分,能逐渐止跌。

库存周期不会消失,一旦反转会对股市产生半年以上的正面影响。1990-2009年,日本经济在失去的二十年中,在库存周期下降末期到回升初期,日经225指数很容易出现半年以上的反弹。

房地产方面,战略上需要乐观,因为参考日本的经验,房地产下行周期初期也会出现2-3年的销售反弹。战术层面市场对房地产政策最乐观的对比是2014年930政策。这一次10月中下旬将会是最乐观假设能否兑现的重要验证期,否则要推到明年一季度。

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