宏观经济继续恢复，北上资金加速进入，期货指数运营中心有望进一步向上移动。但考虑到节假日期间不确定因素的影响，建议轻仓过节，假期回来后再择机进入。

周三，A股市窄幅波动，量能再次收缩，假期气氛浓厚。当日，四大期指主合约表现不同。截至收盘，IF跌0.26%，收于413.4点；IH跌0.73%，收于2809.8点；IC增加0.13%，收于6153.4点；IM增加0.54%，收于6645.8点。

国内经济底部已经过去

2022年，国内GDP同比增长3.0%，全年呈W趋势，其中第四季度同比增长2.9%，较第三季度有所下降，但环比持平，超出市场预期。2022年12月，工业增加值同比增长1.3%，较前值下降0.9个百分点，高于市场预期。冬季供暖制造业边际改善是主要动力，外需疲软、感染高峰、工人节前提前返乡等因素是主要拖累。

需求侧改善迹象明显。2022年12月，社会零售消费总额同比下降1.8%，较上月下降4.1个百分点，超出市场预期。从行业角度看，居民购药需求增加，刺激中西医药消费同比增长39.8%，创历史新高。年底，汽车消费需求集中释放也推动汽车消费增速由负向正，但餐饮消费等线下消费尚未完全释放。

政策支持的效果初步显现，促进了投资增长的反弹。2022年12月，固定资产投资同比增长2.3个百分点，达到3.1%，证实了当月企业中长期贷款的显著改善。具体来说，基础设施投资仍是稳定增长的起点。基础设施投资同比增长率为14.3%，同比增长率为3.7个百分点，同比增长率为9.4%。截至1月17日，地方政府每月新增专项债券净融资超过3000亿元，预计第一季度基础设施投资将保持快速增长。在制造业方面，2022年制造业投资增长率为9.1%，较前值下降0.2个百分点，但12月同比增长率较11月增长1.2个百分点。目前，国内工业企业正处于主动去库阶段，外需叠加下降，给制造业投资带来了一定的压力。稳定制造业投资对于2023年有效扩大国内需求至关重要。在设备更新等政策的支持下，制造业投资增长预计将开始，支持制造业投资增长率将恢复。

房地产投资的边际改善。2022年12月，房地产开发资金来源较11月有所改善。当月，房地产投资同比增速下降7个百分点，达到-12.7%；房地产开发资金来源同比增速下降6.7个百分点，达到-28.7%。其中，国内贷款同比增速上升25个百分点，达到-5.5%。房地产企业资金面的改善促进了竣工状况的改善。12月，竣工面积同比增速下降13.6个百分点，达到-6.6%。虽然商品房销售和新建面积同比增速仍较低，但随着房地产政策的不断推进，相关部门于1月13日起草了《改善优质房地产企业资产负债表计划行动计划》，房地产现金流和债务问题将逐步改善，房地产业尾部风险有望降低。

自2022年12月以来，许多地方都出现了感染高峰，导致劳动力短缺，抑制了居民的消费。然而，根据复旦大学附属华山医院的研究，随后的感染人数将明显低于第一波高峰期。随着疫情对宏观经济影响的减弱，在监管政策的持续努力、稳定增长和扩大国内需求的推动下，2023年经济将稳步恢复，年增长率将先低后高。

截至1月18日收盘，北行资金累计净买入近940亿元，超过2022年年度净买入规模，创下沪深港通开通以来月度净买入新高，海外资金成为a股主要增量资金。回顾历史，1月份北行资金通常呈现净流入状态，但并非全年最高点。外国投资的加速可能与以下因素有关：首先，美国CPI环比首次转为负，通胀驱动力减弱，市场预计美联储加息将转向25个基点，全球流动性大幅下降。二是美国经济衰退迹象增强，2023年美联储持续加息对经济的负面影响将逐渐显现。三是准确优化国内防疫政策，启动房地产融资政策。2023年国内经济复苏预期强劲，a股估值处于历史低位，对海外资金的吸引力显著增强。四是北上资金净流入与人民币汇率升值正相关性强。人民币汇率进入升值通道，人民币对美元的中间价从2022年7.2555降至2023年1月18日6月18日.7602，促使海外资金加快A股配置。

总的来说，在经济基本面改善、稳定增长政策持续努力、海外资金加速筹集的综合作用下，期货指数运营中心有望向上移动。但节假日期间，海外将公布多项重大经济数据，2月初美联储利率会议召开，外部市场波动加大，部分盈利资金急需离场。短期内，指数波动增大。建议轻仓过节。