自美联储放弃高通胀只是暂时现象以来，该机构一直希望实现软着陆:通货膨胀将下降到2%，而不会对劳动力市场或经济增长造成太大损害。虽然经济学家警告说这种情况不可能发生，但美联储已经预测了几个月。现在看来，美国经济有可能软着陆。

智通财经APP据报道，最新数据显示，美国通货膨胀下降，劳动力市场依然强劲，失业率达到50年来最低水平，工资增长4.6%。

美联储预测，如果这些趋势继续下去，“完美反通胀”那将是现实。但是不要庆祝。这并不意味着美国经济已经逃脱。

软着陆显然比硬着陆好。硬着陆意味着很多人会失业，然后糟糕的劳动力市场会减少通货膨胀。目前就业市场的一些鼓舞人心的方面是，高中及以下学历的人失业率很低，大部分就业增长发生在较小的企业。在经济衰退中，这些群体受到的伤害最大。

然而，劳动力市场并不像看起来那么好。名义工资的增长可能看起来很高，但考虑到通货膨胀，很多家庭，尤其是低收入家庭，还是越来越穷。

软着陆的问题是，它将延长当前的通货膨胀周期。这意味着未来几个月(或几年)，消费者的工资将跟不上价格上涨的速度，迫使一些家庭进一步负债。一些人乐观地认为，经济衰退将是温和的，其中一个原因是疫情过后，家庭资产负债表处于如此良好的状态。然而，摆脱通货膨胀的时间越长，消耗储蓄的家庭就越多。有证据表明，一些家庭的信用卡债务正在增加。

长期软着陆也意味着利率长期处于较高水平，可能会破坏金融体系的稳定性，或者给依赖廉价债务的企业带来问题。这种情况对于小企业来说会更加困难，因为他们的议价能力较弱，获得信贷的渠道较少。

软着陆的另一个风险是这个周期不完整。通货膨胀可能会改善，但随后会停滞在4%或5%左右，劳动力市场仍处于良好状态。届时，美联储将面临一个艰难的选择。当经济更加脆弱时，会造成真正的损害，使通货膨胀率回到2%。或者，更有可能的是，美联储学会了接受更高的通货膨胀，实现通货膨胀“胜利”。

然而，适度的通货膨胀也会带来成本。这表明美联储无法实现其目标，机构将失去更多的可信度。它需要这种可信度来影响未来的经济(包括在下一次经济低迷时提振经济)。通货膨胀高于目标也意味着未来利率会上升，因为债券买家需要更高的回报来弥补更高的通货膨胀风险。长期高利率将转化为更高的抵押贷款利率，对国内外市场产生严重影响。

但是，如果软着陆的可能性得到证实，只要美国经济不再受到重大影响，就能在不造成太大损害的情况下安全克服困难。这是一个很大的假设，目前全球经济的不确定性远远大于疫情前。

市场将关注以下风险：

政治障碍。

如果有必要，一个分裂的国会和一个软弱的众议院议长不太可能通过预算来减少开支。事实上，债务违约的风险很低，但华盛顿的混乱增加了美国经济的不确定性，可能导致更高的利率和更弱的美元。

新冠风险

新冠病毒爆发已基本结束，但是你永远不知道会发生什么变种或者新病毒。

国外的政治风险

高利率也给新兴市场带来了很多问题。这一切都可能导致更多的供应链问题，以及更高的能源和食品价格。

软着陆最大的风险是削弱了经济对未来影响的抵抗力，使得经济在更长的时间内更容易受到下一件事的影响。短期来看，这可能比严重衰退好，但很多风险表明，为什么高通胀如此难以控制，为什么未来几年会造成如此大的损害。