本周，基本差异导致石油市场严重两级分化，菜肴独特，豆粕强，油弱，棕榈油表现最弱。周四，由于原油反弹，80美元/桶再次上涨，缓解了石油市场的压力。在持续下跌之后，短期利润离开了市场。豆类和棕榈油减少，反弹并稳定下来。由于现货供应紧张，蔬菜油合同近几个月大幅上涨，推动2301合同继续反弹。菜籽粕，豆粕高开，高走阳线报收。M211合同涨幅3.34%，M合同上涨2.15%，豆粕现货价格仍在5000元/吨以上。RM211合同大幅上涨4.36%，RM2301合约跟涨，涨幅3.15%。

浙江期货农产品团队研究员王陆表示，周四豆粕的上涨主要受到国庆假期下游库存需求的影响。受市场豆粕供应紧张预期的影响，豆粕现货紧张，价格居高不下。近年来，菜籽粕库存处于非常低的水平，短期供应紧张生饲料消费提振需求，现货价格强劲，基础差，菜籽粕价格上涨。

“由于2021年加拿大菜籽产量大幅下降，今年国内菜籽油进口较少。”国泰君安期货石油分析师表示，截至9月底，国内石油库存已降至历史低点，油菜籽粕库存也继续下降。最初，市场预计新的加拿大油菜籽将在10月中旬到达香港，但由于收获延迟和港口装运，加拿大油菜籽的装运可能会推迟大约两周。因此，在未来一个月，中国新的油菜籽油和油菜籽油的供应将减少，市场对油菜籽油和油菜籽粕供应的担忧将加剧，推动油菜籽油和油菜籽粕现货价格上涨，然后推动油菜籽油和油菜籽粕期货合约在最近几个月上涨。他预测，在10月底和11月初实际到达香港之前，油菜籽粕和油菜籽油的合同将在最近几个月保持强劲趋势。但随着加拿大油菜籽到达香港，我们应该防止远月合同的兴衰。

王陆还预测，短期内国内大豆供应紧张的模式可能会继续下去。他说，生猪利润良好，需求提振，现货价格支撑磁盘。市场预计，11月大豆进口可能会大幅增加，近几个月的合同可能会出现偏振冲击。远月合约有一定的下行空间，豆粕的高基差将会下降。在菜籽粕方面，他认为，在国内油菜籽供应缓解之前，现货表现将相对强劲。预计11月加拿大油菜籽收获上市后，供应将有所改善，季节性需求将下降。合同趋势预计将在2301年1月疲软。

惠尚期货研究所农产品分析师郭文伟在油菜方面表示，2021/2022年，加拿大油菜籽产量严重下降。今年以来，国内油菜籽油和油菜籽油数量同比大幅下降，油菜籽压榨厂开盘率保持较低，国内油菜籽油现货库存持续下降。数据显示，9月23日，华东主要油厂油菜籽油商业库存约9.20万吨，环比下降1.08%，现货供应紧张。10月份，油菜籽到达香港的人数较少，油菜籽油供应短缺难以缓解。我们将继续面临低库存、高基差，并有望保持近强弱格局。“然而，2022/2023年全球石油市场供应正处于复苏增长阶段，加拿大菜籽产量在新季节恢复正常。预计11月后180-200万吨将逐渐抵达香港，这在一定程度上抑制了菜籽油2301合同。”他说。

棕榈油是目前油板中最弱的品种。“棕榈油期货走势疲软，主要受原产地库存压力大、国内分阶段供应大幅增加、原产地情绪悲观三大因素影响。”傅波告诉记者，8月至10月是马来西亚和印度尼西亚棕榈油的高产期。尽管马来西亚和印度尼西亚的棕榈油出口在7月至9月的国际市场上大幅反弹，但马来西亚的棕榈油库存已连续三个月上升，MPOB预计到2022年底，马来西亚棕榈油库存将达到250万吨。

不仅如此，印度尼西亚还面临库存压力。傅波说，尽管印尼棕榈油库存最近几个月有所下降，但其绝对水平仍处于历史最高水平，印尼政府继续保持LEVY零税收刺激出口。面对对经济前景的担忧，马来西亚和印度尼西亚在库存压力下采取了积极的出口战略，导致棕榈油出口报价持续下降，这是棕榈油价格疲软的根本原因。

此外，自9月中旬以来，中国早期购买的棕榈油已经集中在香港。数据显示，截至9月23日，全国重点地区棕榈油库存为45万吨，较上周增长9万吨，增长20%以上。“国内棕榈油库存的快速增长反映了国内棕榈油阶段供应压力的增加，这将抑制国内棕榈油价格。”傅波表示，棕榈油价格的稳定预计将看到来源和国内库存压力的缓解，以及商品市场的整体情绪。目前，原产地和国内库存压力可能会持续到10月底。