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铁水产量高,未来仍有钢厂恢复生产

时间:2022-09-22
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今年,铁矿石板块的价格一直在市场预期和现实之间来回波动,大多数情况下,强烈的预期会提高板块的价格,弱现实会再次恢复价格。最近,随着国庆节的临近,磁盘开始有这样一个迹象,这将是一个强烈的预期和弱现实的游戏,下面我们将简要分析最近市场长短游戏的几个关键因素,它们造成了什么样的影响。

01

钢厂铁矿石库存(多方)

说到这场比赛的原因,我们不得不提到钢厂的铁矿石库存,今年下半年的库存水平一直很低。自6月以来,国内钢厂进口矿库存迅速下降,近年来运行较低,处于近年来的新低。进口矿库消费率从8月初开始迅速下降,也处于历史新低。可以看出,今年钢厂在中秋节前没有补仓,所以市场上大多数人认为钢厂会在国庆节前补仓。届时,铁矿石价格可能会上涨,价格的上涨取决于钢厂补仓的具体数量。

02

铁水产量(多方)

自8月以来,随着当地钢厂恢复生产,铁水产量一路上升,反弹至今年高点,历史同期水平相对较高。铁水产量的持续反弹对铁矿石价格形成了强有力的支撑,推动了磁盘价格的上涨。根据钢铁联合会数据,上周成品库存出现累库存迹象,表明当前铁水产量水平对成品库存形成了一定的压力,成品库存证明其供应恢复速度远快于需求,上周钢铁表需求下降,但考虑到可能受到中秋节和台风的影响,我们将继续关注未来两周成品的表需求水平。如果后续的成品需求没有改善,那么铁水产量可能不会继续上升。

03

钢厂利润(空)

根据我们自己的钢厂利润计算公式,前期钢厂利润一直保持在100-250元/吨。8月底,钢厂利润开始收缩,8月底转为亏损。近两周,钢厂平均利润亏损持续扩大,亏损100-150元/吨。目前钢厂亏损程度还可以,还没有影响钢厂的复工节奏,但钢厂利润的亏损会限制成品价格,原材料价格基本不可能上涨。而且,如果后续铁矿石和焦炭价格偏强,钢厂亏损继续扩大,也不排除后续钢厂主动减产的可能。而且,我们认为钢厂利润的亏损会在一定程度上影响国庆节钢厂的补货力度,限制节前补货市场的上涨。

04

房地产行业(空方)

根据国家统计局8月份房地产数据,1-8月份房地产开发投资同比下降7-8月.4%;房地产开发企业房屋建筑面积868649万平方米,同比下降46649万平方米.5%;房屋新开工面积85062万平方米,下降37062万平方米.2%;商品房销售面积87890万平方米,同比下降23%.0%。8月份房地产行业整体表现不佳,市场仍处于下行过程中,尚未企稳。其中,新开工时,建设面积和土地购置面积同比下降继续扩大,只有竣工面积和销售面积同比下降有所改善。8月份,房地产业拖累了整个国内经济市场。

虽然下半年国内很多地方都放开了限购(主要是因为二线城市自身购房需求低迷,经济压力下只能放松限购政策),但由于国内原因,“房住不炒”它仍然是主要的基调,所以我们认为未来很难大规模放开限购。此外,以郑州为首,各地纷纷出台。“保交楼”该政策主要是提振市场信心和竣工数据,对房地产行业的整体提振极为有限。

总的来说,今年下半年,各地区出台了与房地产相关的刺激政策,希望挽救当地不稳定的房地产业。然而,政策需要时间才能传递到房地产投资,居民的信心也需要时间才能恢复。因此,这些政策只能边际上缓解房地产业的下行趋势,很难立即反映在经济数据上。

05

行情展望

以上是我们对近期铁矿石市场多空博弈的简要分析。当然,铁矿石多空博弈的因素远不止这些,如澳大利亚和巴基斯坦的运输量、港口数量、港口库存等。我们只选择了我们认为最重要的因素进行分析。然后,我们根据短期、中长期分别对第四季度铁矿石市场进行了展望和总结。

短期看:

供应方面:受港口维护和台风天气影响,澳大利亚和巴基斯坦无法保持高水平。台风天气也影响了港口卸货,短期铁矿石供应下降。

需求端:铁水产量高,未来仍有钢厂恢复生产;国庆节前,钢厂可能会进行一轮补货。年内需求保持相对较高水平,预计补货。

结论:10月中旬前,铁矿石价格区间波动,或有望迎来小幅反弹。

中长期看:

供应方面:在前一份报告中,我们估计下半年主流矿山环比供应增长4838万吨,而非主流矿山和国内矿山下半年环比减少有限。根据我们目前的统计数据,四大矿山仍远未实现年产量目标。在天气因素等干扰消退后,第四季度铁矿石供应将趋于稳定,增长非常可观。

需求方面:国内房地产行业下行势头尚未稳定,弱势难以改变,需要等待交付、购买限制等政策逐步努力;8月底,国家将增加3000亿元政策金融工具和5000亿元专项债务结算限额,8月份基础设施数据也相对明亮,如我们之前的报告所述,未来几个月基础设施投资增长将继续加强。但我们认为,国内基础设施行业对成品的需求远低于房地产行业,只能对冲部分房地产的下行压力,不能完全消除影响。第四季度也有供暖季限制生产,届时铁水产量将逐渐从今年高水平下降。我们预计,第四季度下游需求疲软,铁矿石需求难以显著提振。

结论:第四季度,铁矿石面临供需减少格局,国内宏观环境差,需求难以改善,铁矿石价格疲软难以改变。

总的来说,我们认为未来决定铁矿石市场方向的是需求端而不是供应端。目前成品需求的恢复速度远低于供应。一旦旺季需求被证伪或唐山等地区钢厂开始减产(钢厂亏损扩大;全年粗钢压缩任务),原材料价格势必承压下行。

风险点:下游需求恢复超预期,海外运输低于预期,钢厂继续恢复生产。


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