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美国大豆期货价格短期波动影响

时间:2022-09-16
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中秋节过后,豆粕的期货价格呈现出跳空、高开、低走的格局。本周初,受美国农业部报告超过预期利多的影响,豆粕期货价格单日涨幅超过5%。在接下来的几个交易日里,在宏观疲软和外部市场高位下跌的压力下进行了调整。

目前,豆类市场的重点集中在以下两个方面:第一,美国农业部的月度供需报告超过了预期,导致美国豆类总产量的估计下降,短期内难以证明伪造。随着天气炒作的结束,美国豆类的产量逐渐从预期变为现实。然而,在最终生产报告发布之前,美国农业部将继续调整大豆的单位产量和产量,并继续扰乱美国大豆的期货价格。第二,随着南美大豆种植的开放,市场也将关注南美大豆产区,目前巴西政府机构Conab预计2022/2023年巴西大豆产量将达到1.503亿吨,比上年增长21%。可以看出,预计南美大豆产量的增加将极大地补充全球大豆供应,但由于南美大豆供应需要等到明年初,今年第四季度的供应仍将高度依赖美国市场。

在第四季度全球买家采购集中在美国市场的背景下,美国大豆的供应和出口节奏尤为关键。由于美国农业部周四首次通过新系统发布出口销售报告,预计市场将从补充数据中判断美国大豆的出口节奏,这将再次反映对美国大豆期货价格的短期波动影响。此外,如果美国两个主要工会选择在周五罢工,将关闭美国近30%的货运铁路系统,每天的经济损失将超过20亿美元。由于铁路运输约占美国货运总量的三分之一,随后的供应链问题将再次回到市场关注的角度,这极有可能推动通货膨胀。目前,美国玉米收获工作已经开始,大豆收获工作将在几周后开始。在全球市场高度依赖美国农产品供应的第四季度,供应和运输隐患无疑将成为影响豆类期货价格的风险因素。

在国内市场,随着基础交易量和石油厂压榨利润的持续修复,石油厂长期购买船舶的热情有所提高。在过去的两周里,中国购买了至少40艘进口大豆船,但由于11月和12月仍有大量的购买缺口,未来石油厂的购买速度仍将成为市场关注的焦点。此外,随着季节性维护的结束,华北、山东、福建、广东的石油厂运营率迎来了复苏增长,但在石油厂豆粕产量增长后,石油厂豆粕库存没有上升,而是下降,呈现出加速去化的模式。

与石油相比,对膳食的需求受疫情影响相对有限。在中国很多地方疫情蔓延的情况下,豆粕的远月基差仍然很大。在油厂抛油平衡压榨利润的背景下,豆粕整体价格偏强。国庆假期前,饲料企业仍有库存需求。截至9月9日,豆粕周交量为92.55万吨,是近四年来最高水平。国庆假期前,豆粕提货节奏将明显加快,油厂豆粕库存将顺利转移到下游市场。

短期内,受美国豆粕期货价格联动的影响,国内豆粕期货价格仍将跟随外部市场的波动。目前,美国农业部报告的利多影响将继续支持豆粕期货价格。在国内,一方面,重点关注国庆节前下游备货和提货的节奏以及长期基差交易,这将决定油厂的豆粕库存是否继续消除;另一方面,油厂持续抛油,油粕套利资金进出口节奏继续影响豆粕价格波动。


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