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华尔街投资银行铺天盖地

时间:2022-05-09
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如果美国股市本周三经历的44年来最强劲的议息日市场足以载入史册,那么昨日的暴跌无疑将这一辉煌记录变成了笑柄——美国股市周四遭遇了疫情初期以来最大的反转。道琼斯工业平均指数自2020年以来最大单日涨幅仅24小时,迎来了今年以来最大的单日跌幅。

周三美国股市上涨背后的乐观情绪在周四开盘时已经不复存在。市场卖出全面出现,科技股下跌最为明显。在引领市场多年上涨后,该板块在2022年完全陷入困境。

截至周四收盘,纳斯达克综合指数下跌647.16点,跌幅5%至12317.69点,为2020年6月以来单日最大百分比。标准普尔500指数跌幅153.30点,跌幅3.6%,跌幅4146.87点,道指跌幅1063.09点,跌幅3.1%。

就在前一天,股市大幅上涨。道琼斯指数周三飙升932点,涨幅2.81%,标准普尔500指数涨幅2.99%,均创2020年以来最大涨幅。纳斯达克综合指数也跃升3.19%。

据道琼斯统计,从周三的高点到周四的低点,美国三大股指跌幅为7.02-9.38个百分点,是2020年上半年以来的最大波动。

毫无疑问,在隔夜市场新闻相对平淡的背景下,美国股市走出如此剧烈的反转和暴跌是极其不可思议的。正如嘉金融研究中心交易和衍生品董事总经理RandyFrederick所说:如果你涨3%,第二天退0.5%,这是正常的...但是经历了周三这样的大涨,然后半天内100%逆转,真的很不寻常。

BokehCapitalPartners创始人兼首席投资官Kimforest也表示:我预计会有一些卖出,但我显然没想到会有这么剧烈的卖出。这是人们投降吗?我记得投降的感觉——这种感觉就像投降,所有的目标,甚至那些优秀的股票,涨幅都吐了出来。

事实上,从昨晚美国股市的走势来看,下跌趋势似乎从开盘的第一分钟就建立起来,全天几乎没有像样的反弹。因此,很明显,美国股市一夜之间走弱的坏消息并不是在盘中突然出现的,而是在美国股市之前可能已经锁定。

这无疑让我们有必要密切关注美国股市前发生了什么?在此期间,相关资产是否发生变化?

有趣的是,人们确实可以捕捉到一些线索。

与昨晚美国股市的大幅抛售相比,外汇市场和债券市场当天的波动同样惊人,甚至走在美国股市的前面——在美国股市21:30开盘之前,美元经历了一轮猛烈的上涨,10年期美国债券收益率再次克服了关键的3%。

在债券市场上,基准10年期国债收益率周四一度上升至3.066%,为2018年11月以来最高水平。

金融博客网站Zerohedge指出,在过去的25年里,只有两个交易日,标准普尔500指数期货在2008年10月9日和2020年3月18日08年10月9日和2020年3月18日下跌1%,这表明股市和债券市场投资者正在共同加快清算。

在外汇市场,ICE美元指数衡量美元兑六大货币,在前一个交易日下跌后,再次回升至近20年高点,盘中最高涨幅为1.3%至103.04,在突破103关口的同时再次开始对104关口产生影响。

众所周知,美国债券收益率的上升可能会给以增长为导向的科技股带来压力,因为未来收益对投资者的吸引力会下降,这一幕今年已经上演了很多次。美元升值往往会给股市等风险资产带来下行压力。因此,上述相关市场在隔夜美国股市之前的变化,即使不是美国股市最终大幅下跌的主要驱动力,也可能与股市下跌的原因重叠。

从时间点来看,美元指数周四的上涨始于北京时间当天19点。当时,英国央行宣布加息,但鹰派力度低于市场预期,导致英镑暴跌。随后,美元指数从北京时间20:30左右开始再次上涨,这几乎与美国债券收益率的上涨以及欧洲股市和美国股市期货的下跌同步。

从逻辑上讲,英国央行的加息力度低于预期,与美国股市关系不大,但从20:30开始的市场同步波动似乎有很多乐趣。虽然离美国股市开盘还有一个小时,但它似乎为股市下跌埋下了种子

在华尔街投资银行铺天盖地的铺天盖地的报道中,几乎所有人都将昨晚的皮肤下跌归因于人们对周三美联储决议的重新解释——正如我们昨天提到的,即使未来两次会议加息50个基点的风险在过去似乎已经足够强硬,但就像患有斯德哥尔摩综合症的市场投资者一样,他们仍在周三为美联储摇旗呐喊,他们只是承诺美联储暂时不会加息75个基点。

似乎在决议日的24小时后,人们终于在周四觉醒了——他们终于意识到,美联储鸽派的眼睛障碍背后仍然是一只老鹰。

周四,中美利率期货价格显示,美联储6月份加息75个基点的可能性再次达到75%,芝商所(CME)FEDWATCH工具认为概率高达82%。

那么,从周三被美联储洗脑到周四的最终觉醒,会有什么催化剂导致如此剧烈的变化吗?市场参与者不可能突然打破美联储制定的鸽派幻觉,对吧?在这方面,许多人注意到了昨天20:30发布的一组过去微不足道的美国数据。

根据美国劳工部周四公布的数据,自1947年以来,美国第一季度的生产率最大下降了7.5%,因为在经济萎缩的同时,劳动力成本飙升,这表明就业市场非常紧张。其中,特别令人担忧的是分项数据:鉴于生产率下降,单位劳动力成本上升了11.6%。这反映了1982年以来单位劳动力成本的最大增长,同时生产率下降,时薪增长了3.2%。

BleakleyGlobaladvisors首席投资官PeterBockvar说:我认为人们不想看到工资意外上涨,尤其是在劳动力成本数据处于40年高位后。我认为有一种感觉,即使(4月份)的数据真的很好,增长也开始放缓。我们知道就业数据是一个滞后指标。。。如果它更弱,我们可以说没有足够的工人。我认为人们最关心的是工资,这将导致整个工资螺旋式上涨的辩论。

事实上,前一天美国股市上涨只是因为未来几个月加息75个基点的可能性有所减弱。然而,周四市场恢复担忧,并开始担心美联储目前的加息无法解决大宗商品价格上涨和供应链压力。LEKSecurities高级董事总经理弗兰克·迪斯说:一天的变化太大了。周三,人们在解释美联储的评论时认为它具有一定的可预测性和稳定性。但现在看来,这就像一个大假头饰。

随着生活成本的上升动摇了美国的投资和消费周期,各种资产的经济焦虑可能会继续升温。瑞银集团周三代表滞胀环境受益股指数上涨3.5%,而代表市场通胀预期的美国10年期盈亏平衡通胀率最近一直接近多年高点。

Jupiterassetmanagent固定收益替代投资总监Marknash认为,目前市场最大的风险仍然是通货膨胀。这就是为什么他保持低配置期,持有美国通胀保值国债。



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