投资者们，在五一假期结束时，为了方便投资者更好地了解五一假期期间国内外市场的最新趋势，我们将梳理国内外市场的主要事件。全球资产价格。市场表现如下，供投资者参考。

回顾海外市场。

全球资产波动加剧，表现分化：五一假期（4.29-5.3），全球通胀压力继续突出。加强货币收紧预期，10Y美国债券利率一度突破3%；随着地理形势再次出现风暴，美元指数迅速上涨，主要股指波动加剧。总体而言，美欧经济滞胀格局进一步加剧，全球PMI继续下滑，美联储加息预期变化不大，俄罗斯和乌克兰形势仍不确定；在中国，PMI全面下降，假期消费明显疲软，物流障碍有所改善，政治局会议信号积极；黄金价格下跌，美元指数上涨，非美元下跌，全球股市普遍下跌。

从假期事件的角度来看，国内发生了许多事件。首先，在国内方面，国内PMI明显低于市场预期，供需疲软。结合政治局会议，会议释放了明确的稳定信心、稳定预期、稳定市场的决心。政策底部进一步确认，预计短期内将出现反转号角，但这取决于政策的实际实施情况，经济和市场底部可能仍需磨砺。会议最大的亮点是：松地产（更积极的声明）。扩大基础设施（首先是全面加强基础设施），防疫工作可能会逐步优化，进一步加强政策实施，关注增量工具。在海外，俄罗斯和乌克兰的局势仍然不确定，战争、制裁和反制正在继续；美国和欧洲的经济滞胀格局进一步加剧；在全球央行周，美联储加快收紧，澳大利亚超出预期；海外疫情持续好转，许多海外疫情控制放松。

国内外假期要闻：

在疫情的影响下，PMI下降超出预期，供需疲软。4月份，制造业和非制造业的PMI分别下降了47.4%.41.9%，比上月下降了2.1.6.5个百分点。考虑到4月份疫情的影响更广泛，防控力度更强，影响明显大于3月份，本月PMI大幅下降属于预期。4月份，服务业PMI下降了6.7个百分点到40.0%，建筑业PMI下降了5.4个百分点到52.7%，综合PMI产出指数下降了6.1个百分点到42.7%，指向整体经济繁荣水平。结合4.29政治局会议的最新声明，国家稳定信心、稳定预期、稳定市场的决心非常强烈。5.5%仍需努力实现。后续政策的总体方向仍在全面稳步增长。短期内，我们将关注防疫优化、松地产、扩大基础设施、抓落实的进展。总体而言，政策底部已经济继续磨砺。

受疫情在全国许多地方蔓延的影响，五一假期客流明显下降，电影观看等线下消费活动低迷。五一假期，全国铁路旅客数量为954万人次。同比下降79.8%，海南美兰机场旅客数量为6.8万人次。同比下降67%。以观看电影为代表的线下消费活动也明显弱于以往同期。五一假期前三天，全国观看了597万部电影。同比下降80.7%，平均票价同比下降9.3%，使电影票房收入同比下降82.5%至20.4亿元。根据PMI数据，月底公布的PMI指数比预期的要差，尤其是在服务业。由于大规模封闭，服务业PMI指数大幅下降，但随着疫情的缓解，这种情况也会回升。PMI值的下降反映了防疫工作的不是经济潜力。

欧洲和美国的滞胀风险正在上升。5月2日，美国公布了4月份ISM制造业PMI数据。4月份ISM制造业PMI录得55.4%，创2020年9月以来的新低，低于预期57.6%。4月份欧洲制造业PMI终值55.5，预期55.3，初值55.3；消费者信心指数终值-22，初值-16.9；服务业景气指数13.5，预期13.8，前值由14.4修正为13.6；工业景气指数7.9，预期9.5，前值由10.4修正为9.0；经济景气指数105，预期108成员国经济疲软。

美国.欧元区的通胀压力高烧难退，进一步加强了美联储.欧洲央行的政策收紧预期，收紧过程可能超出预期。3月份，美国PCE同比达到6.6%，创下40年新高；核心PCE同比达到5.2%，比上个月下降0.2个百分点。美国通货膨胀可能在3月份达到顶峰（接近）。4月份，CPI同比调和达到7.5%，创下新高；3月份，PPI也创下新高。欧洲加快了能源去俄化，使其通货膨胀状况不如美国。很难说它暂时达到顶峰。德国能源最依赖俄罗斯，通货膨胀状况最严重。4月28日，日本央行决定保持基准利率不变，并继续将10Y国债收益率控制在0%左右。5月3日，澳大利亚联储决定将利率提高25bp至0.35%，超出市场预期的15bp。美联储的加息预期在假期前后几乎没有变化。目前利率期期货隐含未来四次FOMCP会议。然而，我们认为，随着美国经济放缓和通胀下降，美联储下半年的货币政策立场可能会逐渐转为鸽子，市场加息预期也将降温。预计今年实际加息率将低于当前市场预期。

5月5日，北京时间2:00，美联储将公布FOMC会议利率决议。4月，许多美联储高管在5月份的FOMC会议上明示或暗示将加息50BP。其中，美联储主席鲍威尔在4月25日表示，他将采取稍快的利率行动，并将在5月份的会议上讨论加息50BP。截至5月3日，根据CME美联储的观察，在5月份的会议上加息25BP的概率为0.7%，加息50BP的概率为99.3%。此外，根据3月份的利率会议纪要，美联储将在5月份开始缩减资产负债表，资产负债表将在到期后不再投资。资产负债表缩减最高可达950亿美元（美国债券600亿美元，MBS350亿美元）。

5月5日，北京时间19:00，英国央行将公布利率决议和会议纪要。此前，在英国央行9名投票官中，央行副行长坎利夫倾向于鸽派，央行副行长布罗德·班特和央行委员滕雷罗倾向于中立，其余6名官员倾向于鹰派。继续加息的可能性仍然很高。受加息预期的影响，英国10年期国债收益率在5月3日上升至1.9%以上。

4月29日，欧元区HICP（调和CPI）宣布，核心通胀率同比达到3.5%，超出市场预期。4月30日，欧洲央行管理委员会霍尔茨曼表示，他支持在利率方面迅速采取行动，预计将在夏季或秋季加息。5月1日，欧洲央行副行长金多斯表示，7月加息将取决于6月份的数据和新的宏观经济预期。受超出预期的核心通胀影响，欧洲央行6月加息的概率从27日的15%上升到29日的31.65%。

欧盟计划对俄罗斯石油实施进口禁令；欧洲和俄罗斯加强了相互制裁，俄罗斯和乌克兰的地理局势在短期内没有缓解迹象。当地时间5月2日，德国总理朔尔茨在接受媒体采访时表示，欧盟将在今年夏天停止进口俄罗斯煤炭，并在今年年底前逐步淘汰俄罗斯石油，并将大幅减少从俄罗斯进口天然气。5月1日，德国经济和气候部长哈贝克表示，德国已将俄罗斯石油能源进口份额降至12%，煤炭降至8%，天然气降至35%。哈贝克表示，目前正试图从其他国家进口石油和煤炭，夏末依赖俄罗斯原油进口是现实的。此前，俄罗斯宣布，外国买家将从4月1日起向卢布支付俄罗斯天然气。4月27日，俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业有限公司表示，已完全停止向波兰和保加利亚天然气供应。如果欧盟最终决定禁止进口俄罗斯石油，或将对其经济增长造成巨大打击，并进一步增加通胀压力。