新冠肺炎疫情在海内形状成了差别的情况。一方面，海内疫情团体得到了较好的控制，复工复产有序举行；另一方面，外洋疫情仍处于生长期，且由于各国接纳的步伐不一，导致不确定性增长，引发了活动性告急的环境，风险资产全线下挫，而美元现金则成为避险选择。在这种环境下，美联储提前降息并重启QE，但是市场对付这些告急推出的活动性增补步伐并不乐观，后续实体经济是否受到影响，必要视外洋疫情得到有用控制的时间而定。

　　近期，受外盘影响较大的有色品种的生意业务逻辑比力纠结。一方面，有色金属需求方即我国的环境在好转；另一方面，有色金属国际市场商业方、生意业务方则在存眷外洋的不确定性题目。当前我国需求处在修复历程之中，使得有色金属代价的颠簸处在重复纠结之中。需求端反响事后，市场也会存眷外洋供给端是否渐渐会受到影响。别的从市场感情看，金融市场信心带来的资产颠簸渐渐加剧，感情影响凌驾供需根本面因素。

　　近期镍市供需根本面存眷点的变革重要在质料端和需求端。从质料端看，3月18—31日，菲律宾在北苏里高领国内停息外国船只入境，对付海内镍供给的影响要视这项禁运的时间是非来看。若只是3月份的暂时禁令，则影响有限，究竟菲律宾自己处于雨季，出货量少，海内镍生铁厂已有预备。若禁令连续时间长，比方2个月以上，那么毫无疑问会进一步低落将来海内镍铁的供给预期。海内镍生铁厂靠库存镍矿和客岁的利润在逆境中苦苦支持，现在的亏损重要缘故原由是印尼镍铁打击、不锈钢厂需求差且镍矿代价没有大幅降落空间。假如菲律宾的镍矿入口也被减弱，则会加剧这一抵牾的生长。后续需存眷菲律宾镍矿禁运的进一步实行时间和范畴的变革。

　　从需求端看，不锈钢端会有较大影响。大部门冷轧钢厂春节期间按筹划维持运行生产，转运不畅导致厂内制品库存累积，库存量高于寻常。固然现在团体复工复产，且由于耽误开工积聚，需求得以开释，近期不锈钢成交出现了好转和回升。现在不锈钢贬价促销意愿依然较为猛烈，由于代价较低，一度成交尚好，但是高库存环境依然必要后续需求端的支持来渐渐消化。近期不锈钢端对上游镍质料招标价下行，对镍端反馈偏负面。不外，不锈钢将大概沾恩于13%的出口退税，大概使占到出口总量18%的出口产物沾恩。后续必要存眷海内不锈钢产量排产和出口环境的变革。

　　别的，重新能源汽车端变革来看，1-2月，新能源汽车出现6年来的初次同比供需下滑。预计4月上旬整车厂会渐渐规复正常生产。动力电池厂受卑鄙整车厂影响，开工率上升迟钝，预计等终端市场回暖才气增长产量。数码电池企业卑鄙规复较快，但年前库存积存较多，现在也以去库存为主。当前来看，新能源题材对镍市暂难发挥提振效应。不外，近期大众汽车宣布的消息表现，预期后市高镍新能源电池生产需求依然有增长潜力，只是规复时间大概会受疫情影响而延后。

　　近期受宏观风险影响，金融市场颠簸加大，市场感情不稳，镍价形成高颠簸走势。固然从长线走势来看，镍价处在一个较强支持的位置，但支持的有用性受宏观不确定性影响而面对严肃磨练，乃至有阶段性破位的大概。

　　现在镍价供需根本面多空因素交错，外洋疫情连续扩散、原油代价战等因素带来外部压力，对镍价形成了明显的压抑。后续还要看疫情在外洋的生长是否会形成对镍质料端的影响。临时来看，因不锈钢财产链条几近全线亏损，仅上游矿石端相对收益较好，因此向矿端挤压，而矿端供给有出现题目的大概，将会令镍价颠簸加剧。新能源电池相干利好预期还是长线支持，但短期暂难显现支持。

　　(作者单元：方正中期期货)

（文章泉源：期货日报）