11月CPI创下新高：12月10日，国家统计局发布的最新数据显示，11月CPI同比上涨4.5%，涨幅较上月扩大0.7个百分点，高于市场预期，创2012年2月以来新高;PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点。

CPI涨幅创新高

对于11月CPI高于市场预期的原因，粤开证券首席宏观研究员张德礼日前接受记者采访时表示，“这主要由于猪肉和替代品涨价的贡献。”

官方数据显示，11月份，食品中，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。但张德礼指出，非食品同比从0.9%小幅回升到1.0%，核心CPI同比从1.5%小幅回落至1.4%。

记者注意到，11月猪肉价格出现明显的下跌。根据商务部监测，11月18-24日当周，全国36个大中城市猪肉平均批发价格为每公斤43.66元，比前一周下降了8.6%，降幅比前一周扩大1.7个百分点，比11月初下降了16.5%。此前，11月11日至17日当周，猪肉批发价格为每公斤47.76元，下降6.9%;11月4日至10日，猪肉批发价格为每公斤51.31元，下降1.9%。

这在张德礼看来，这主要因9月中下旬养殖户压栏，生猪从110公斤/头到150公斤/头大约40天时间，11月集中出栏后供需短期改善。

国家统计局城市司高级统计师沈赟解读时称，据测算，在11月份4.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，新涨价影响约为4.5个百分点。

对于未来12月CPI的走势，张德礼对记者表示，“猪肉价格11月出现持续下跌，但目前已经企稳反弹，低存栏下12月面临着涨价压力，预计12月CPI同比将继续回升。”

然而，西南证券首席宏观分析师杨业伟却持不同看法，他对记者表示，猪价已呈见顶势头，无需过度担忧猪价大幅推升通胀。因此他预计，12月CPI将较11月小幅回落，但明年1月春节错位导致CPI达到顶点，之后CPI将回落，并且明年下半年将加速下行。

申万宏源宏观高级分析师秦泰也指出，本轮CPI上涨可持续性不强，自明年2月起伴随肉类供给缺口持续收窄、替代性需求传导继续弱化，CPI同比或进入回落周期，特别是明年下半年开始，预计生猪加速补栏有望缓解供给压力，肉类价格扭转为下跌，叠加高基数，CPI同比有望降至2.5%以下。