6月19日消息，海内商品期货日盘收盘多数上涨，化工品期货团体走强，PTA、燃油、聚丙烯等期货涨幅居前，此中PTA主力合约期价三连阳，收涨近4%。专家指出，财产链亲身下而上的好转给PTA代价带来反弹的动力，但长线走势难以过分乐观。

　　6月份以来，海内PTA装置因故检验较多，但PTA代价并未因此上涨。6月中旬织造厂入市抄底质料，聚酯厂库存进一步降落，叠加几套PTA装置的检验消息，PTA代价开始走强，主力1909合约从5100元/吨以下的低位反弹至5500元/吨以上，乐成站上20日均线后开始挑衅40日均线。现在市场心态显着回暖，聚酯产物代价止跌回升，卑鄙聚酯和织造开工率连续上行，财产链亲身下而上的好转给PTA代价带来反弹的动力，但长线走势难以过分乐观。

　　财产链亲身下而上回暖

　　5月尾至6月初，海内涤丝代价跌至近2年来的低点，卑鄙织造厂闭眼抄底，长丝短纤库存压力得到显着开释，6月中上旬抄底继承，聚酯产物库存广泛降至近3年同期的低位程度。2017年和2018年被市场认定为聚酯行业的景气周期，因此聚酯厂的产物库存程度广泛偏低，现在长丝短纤库存再度回到前两年同期程度，通报出较为积极的信号。因库存低，聚酯产物代价止跌回升，行业利润也有了显着的改进，4月中下旬以来企业被动减产的局面不复存在，聚酯行业装置团体开工率从低位稳步回升。卑鄙织造厂在举行了大量的质料备货之后，也开始上调装置负荷，江浙织机负荷从65%的低位回升至73%。因此，团体看由于质料代价低，卑鄙积极抄底导致财产链亲身下而上开始回暖，期间又传出恒力、逸盛和福海创三大巨头装置检验的消息，PTA代价开始强势上涨。

　　中长线利空隐患犹存

　　从根本面看，PTA市场长线利空仍旧存在，一方面是PX产能投产大概引发的本钱进一步下滑，另一方面是需求端的不确定性。

　　2019年中国有大量PX装置投产，现在已经完成投产的是恒力石化450万吨，即将面对投产的是中化弘润和海南炼化，四序度浙石化和恒逸文莱的大装置也有投产的预期，因此从恒久看PX市场仍旧面对较大的供给压力。5月中下旬，PX-石脑油价差一度被挤压至280美元/吨，PX加工转为亏损，但之后随着亚洲地域PX装置生产积极性的下滑，PX的利润得到修复，其与石脑油价差最高反弹至400美元/吨以上，近来回到340美元/吨四周。理论上看，随着筹划装置的投产，PX-石脑油价差会再度压缩至300美元/吨以下的程度，详细回到280美元/吨照旧250美元/吨的程度，用多长时间来完成，都需凭据装置的投产进度而定。

　　近几年海内PTA装置广泛存在超产的题目，但进入炎天之后，从宁静角度思量，超产的大概性不大，因此PTA的供给在10月份之前会有所紧缩，这对供需面形成利好。然而，随着PTA加工费的回升，装置的生产积极性会显着提拔，检验意愿降落，供给会处于相对偏高程度。但现在看，供需面的要害在于终端订单，假如国际商业形势和缓，纺织打扮订单增长，则利好大概连续。反之，假如终端订单环境仍旧偏弱，则前期织造厂的备货很大概转化为坯布库存，成为制约行情进一步向好的因素，也是消耗端紧张的利空隐患。

　　综上所述，近期PTA代价的连续反弹，与代价偏低引发的抄底意愿上升有关，期间另有PTA装置检验及方才传出的中美干系和缓的利好推动，短期看反弹动力仍旧存在。但中长线看，根本面仍旧存在利空隐患，重要来亲身质料PX和消耗面的不确定性。

（文章泉源：东方财产证券研究所）