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新疆棉花种植期即将进入大规模收购阶段

时间:2022-09-23
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2022年9月初中旬,国内棉花期货价格整体呈现震荡下跌趋势,郑棉主合约震荡区间保持从1.5万元以上回落至1.4万元左右。基本上,去年年底持续下去的供需矛盾并没有明显改变。棉轧厂卖棉困难,销售进展缓慢;虽然下游需求有一定的旺季表现,但能否持续还有待观察。下游整体对棉花采购也持谨慎态度;此外,棉花价格也高位下跌。宏观负面短期释放,郑棉短期逻辑回归收购。

新棉即将进入大规模开秤收购阶段

新疆棉花种植期基本结束,9月底10月初即将进入大规模收购阶段。目前,由于疫情等原因,新疆大规模收购被推迟。一些轧花厂反映,北疆部分地区可能会推迟到9月底。然而,一些企业已经开始零星试探性收购。从收购价格来看,今年的收购价格可能会被压低到较低水平。一方面,轧花厂去年收购棉花成本较高,今年需要低价收购摊平成本;另一方面,纺织业对未来市场预期悲观,也会影响上游收购进度。目前开盘价将影响短期盘面走势。目前,一些轧花厂已经给出了5.5元/公斤的水平,相应的盘面价格在12600元/吨左右。如果大多数企业以这个价格收购,盘面仍有一定的下跌空间。

宏观利空暂告段落美棉反弹

北京时间22日凌晨,美联储议息会议宣布加息75个基点,短期内影响整个资本市场的宏观负面落地,暂时结束。市场走势充分反映了这一预期。受负面落地影响,大部分商品出现反弹趋势。棉花涨了3%以上。棉花基本面仍保持强劲势头。一方面,干旱导致棉花减产。另一方面,整体需求仍保持强劲势头。因此,宏观负面落地后,棉花预计仍将保持高位震荡,难以出现实质性下跌趋势。不过,虽然棉花保持强劲,但郑棉可能很难跟随。根本原因是国内棉花供应仍然较大,短期内供过于求的局面难以改变。因此,郑棉仍将保持弱势格局,内外棉花价差难以大幅缩小。

纺织业下游有一定的旺季特征

从数据上看,纺织业下游具有一定的旺季特征。首先,纺织企业成品库存快速下降,9月前三周棉纱和坯布库存大幅下降,订单明显回升,纺织企业和纱线贸易商去库明显。此外,纺织企业原材料库存开始回升,开盘率也从50%以下回升至上方。行业旺季出现特点,但从订单构成来看,以内贸为主,中小订单为主,外贸订单依然很少。这也使得棉纺下游企业对未来仍不乐观,棉花采购坚持随用随买,难以大规模补仓。纺织业的恢复对棉花价格起到了一定的支撑作用,但从中期走势来看,棉花疲软的格局可能难以改变。

技术上保持横盘震荡的概率较大

从技术上讲,棉花主合约仍保持震荡趋势。短期内,1.2万-1.3万附近有一定的支撑,1.5万-1.6万附近有一定的压力。从期权波动性来看,郑棉主合约短期波动性在30%以上,波动性较高。投资者可以出售宽跨期权套利策略的短期波动性。我们预计,2022年第四季度,棉花有望保持震荡趋势,新棉收获和下游消费值得近期关注。


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