在终端需求连续走淡以及上游本钱高企的影响下，PVC卑鄙开工负荷不停降落，高价PVC难以向卑鄙传导。

图为PVC企业库存和社会库存变革(单元：吨)

　　受质料供给短缺的影响，PVC开工受限，PVC代价连续上行。但是，现在的高价PVC难以向卑鄙传导，在需求走弱预期不停增强的配景下，后期PVC下行概率较大。

　　供给阶段性紧缺

　　受企业装置会合检验、上游电石供给不敷的影响，海内PVC供给亲身下半年以来出现连续短缺的状态，PVC进入去库存周期。由于内蒙古地域受限电因素、宁夏地域受环保因素的制约，电石生产受到影响。加之北方地域进入冬季，雨雪较多，运输未便，进一步加剧了电石的布局性供应不敷。受此影响，电石代价连续上升，而且由于原质料供给不敷，PVC生产也受到了肯定限定。停止11月20日，海内PVC生产企业周均匀开工负荷为78.92%，环比上升2.51个百分点，同比上升0.22个百分点。此中，电石法开工率为81.44%，环比上升1.68个百分点，同比上升2.16个百分点；乙烯法开工率为67.10%，环比降落6.40个百分点，同比降落8.87个百分点。

　　供给偏紧导致PVC库存连续下滑。停止11月20日，海内PVC生产企业库存为2.85万吨，较8月初的高点降落2.59万吨，或47.61%；PVC社会库存为36.11万吨，较8月初的高点淘汰10.42万吨，同比降落22.39%。偏低的社会库存使得卑鄙企业必须采购PVC来维持生产，这使得PVC生产企业惜售挺价，PVC现货代价出现连续上升态势。

　　停止11月24日，华东地域电石法PVC现货代价为8100元/吨左右，大幅升水期货。在高升水的支持下，PVC期货代价也将维持偏强走势。不但云云，由于现货供给偏紧，企业开始纷纷预售订单，订单限期在1周至1个月不等，固然限期较长的订单预售不佳，但是年前PVC供给偏紧格式难以改变。

　　必要留意的是，随着PVC代价不停上涨，现在外采电石制PVC生产企业的利润已经到达1500元/吨，为近几年的高点，企业生产积极性高涨，只是受制于电石供给瓶颈以及环保等因素，开工难以开释，而一旦上述题目得以办理，PVC的开工负荷有望快速规复。

　　需求连续性存疑

　　PVC代价连续上升导致卑鄙管材、型材企业本钱高企，生产处于微利状态。同时，近期增塑剂代价也大幅上涨，卑鄙企业生产谋划压力进一步加大。在这种环境下，中小型管材、型材企业大多停车规避亏损。大型管材、型材企业前期低价库存斲丧较多，而以现在的PVC现货代价举行采购，其生产将面对亏损，因此纵然是大型卑鄙成品企业除了满意亲身身现有订单需求以及维护老客户订单以外，大多不再自动备货。

　　不但云云，现在终端房地产进入季候性淡季，卑鄙成品在春节之前的需求将连续走弱，在这种环境下，卑鄙企业更是无力将高本钱向终端转移。因此，在终端需求连续走淡以及上游本钱高企的影响下，PVC卑鄙开工负荷不停降落，高价PVC难以向卑鄙传导。

　　综上所述，由于高价PVC向卑鄙传导不畅，因此PVC供给偏紧局面难以连续。基于此，后续PVC代价走弱的概率较大，可以实验轻仓结构空单。

（文章泉源：期货日报）