曾在8月初将金价推高的大量黄金ETF买盘已不见踪影，这大概是金价在那之后止步不前的缘故原由。

　　亲身金价在8月6日创下汗青最高记录2074美元/盎司以来，金价不停在横向颠簸直至走低。已往五周，黄金不停处于高位盘整。

　　黄金下一个突破口在哪？各路阐发师亲身有一派看法。Seeking Aplha阐发师Adam Hamilton就以为，黄金近期走势在很大水平上取决于美国生意业务员在黄金ETF中的头寸。要想继承推动金价走高，必须要规复黄金ETF的资金流入。

　　此宿世界黄金协会宣布的环球黄金供需数据也表现，黄金ETF需求处于主导职位。

　　黄金ETF需求撑起牛市“一片天”

　　陈诉称，金价在第二季度飙升了12.9%，投资者感情创下了有史以来最高程度。与此同时，受疫情打击，市场对黄金的实物需求却未升反降。

　　凭据天下黄金协会(WGC)的数据，第二季度环球黄金实物需求现实上是疲弱的：在2019年第二季度实物黄金需求还占总黄金需求的93%，在本年第二季度就跌至57%。黄金的重要需求种别中，制作金饰的需求通常约占环球黄金总需求的一半，本年同比降落了52.5%，至251.5吨；就连对实物金条和金币的传统投资需求也同比暴跌32.0%，至148.8吨；央行需求也同比暴跌50.5%，至114.7吨。

　　唯一的亮点是黄金ETF的买盘。

　　黄金ETF的需求在第二季度同比增长了45.2%，到达581.6吨。生意业务商对黄金ETF的需求也非常茂盛，第二季度他们对ETF的买盘需求同比飙升了470.5%，到达了434.1吨。对冲基金对黄金ETF增持量更是在2016年第一季度就冲破了341.1吨的汗青最高记录。

　　阐发师以为，在其他黄金需责备面滑坡的环境下，毫无疑问，假如不是市场对黄金ETF的茂盛需求，金价上个季度肯定会大幅下跌。

　　在黄金ETF市场中，GLD(SPDR Gold Shares)和IAU(iShares Gold Trust)是两家最大的公司，险些控制着环球黄金ETF的需求。现在，这两家美国巨头共计持有276.8吨黄金总量，险些占到环球黄金ETF总量的64% ！

　　因此，全部对黄金、白银代价走势及其矿商股票感爱好的人都必须密切存眷GLD和IAU，假如没有大量股市资源流入这些日益占主导职位的ETF，贵金属市场代价就不大概出实际质性的反弹。

　　为什么黄金ETF变得这么紧张？

　　为什么黄金ETF需求成为了金价的紧张支持？

　　其背后原理实在很简朴。黄金ETF追踪基准黄金代价，但黄金ETF的供需是独立于黄金自己的。因此，当黄金ETF的交易速率凌驾或滞后于黄金时，黄金ETF的代价就会与黄金脱钩。

　　只有一种要领可以维持这种要害的接洽：黄金ETF的过剩供需必须要同步直接转换为实物黄金，这才气均衡黄金ETF和黄金实物需求缺口，使黄金ETF代价与黄金代价同步。

　　当中，黄金ETF托管人起到了紧张的作用。

　　当黄金ETF的购置量凌驾黄金时，黄金ETF就有大概与黄金脱钩，不外黄金ETF托管人可以通过刊行充足的份额来弥补需求缺口。随后，他们立刻将出售这些份额，并将所筹集的资金投入到实物金条中，因此，当黄金ETF的持有量上升时，股市资源就会流入黄金。亲身然，这通常有助于进步黄金的代价。

　　然而，当黄金ETF的贩卖速率凌驾黄金时，环境就恰好相反了，黄金ETF的代价下跌，此时黄金ETF司理们可以通过卖出充足多的金条，以筹集充足的资金，回购过剩的黄金ETF供给。因此，当黄金ETF的持有量降落时，资源就会从黄金ETF中回流。

　　简朴来说就是，黄金ETF托管人从ETF筹措资金购置实物，弥补供需错配。

　　阐发师指出，当生意业务员制止购置黄金ETF时，金价开始故步自封；而一旦他们大量抛售黄金ETF，金价很大几率会出现10%以上的回调。

　　这一规矩同样实用于黄金牛市曾履历过的三次调解，2016年末曾下挫17.3%，2018年年中黄金下跌13.6%，2020年3月黄金暴跌12.1%。其时GLD和IAU黄金持仓分别下跌了13.1%(156.7吨)、6.3%(69.5吨)和3.3%(44.5吨)。

　　由于GLD和IAU都天天陈诉它们的实物黄金持有量，通过监控黄金ETF的资金活动趋势，生意业务员可以窥伺到金价颠簸的机密。

　　固然，IAU和GLD在追踪金价的正确性方面照旧有所差别。一样平常GLD更能体现金市的资金流出，由于它更受谋利者和散户的接待，假如散户投资者抛售黄金ETF的速率凌驾抛售黄金的速率，导致黄金ETF的代价下跌，他们肯定会抛售更大范围的黄金来获取资金以回购黄金ETF，抵消价差。

　　那么，导致投资者大量抛售黄金ETF的缘故原由是什么呢？阐发师列出了几个缘故原由：

　　1.7月尾和8月初大量的谋利者涌入了黄金ETF市场，迫使金价敏捷飙升。一旦金价回调，投资者开始猖獗地抛售他们的黄金ETF，这放大了黄金的抛售；

　　2。在美联储过分印钞的推动下，美国股市受到鼓动大概会继承上涨，从而克制对黄金的投资需求；

　　3。美元此前被严峻超卖，有大幅反弹的大概，这将进一步促使黄金期货谋利者抛售黄金；

　　4。美国总统大选的效果大概会影响黄金市场人气。四年前，特朗普的不测当选就引发了大量的黄金抛售。现在市场预期出现了变化。

　　5。 面临陷入盘整多时的黄金，寻求“赚快钱”的散户大概开始转移目的，探求下一个高收益的投资标的。

（文章泉源：金十数据）